20170120-光大证券-非金属类建材行业动态_2016年1-12月建材行业需求端数据点评_14页_1mb

2016年1-12月建材行业需求端数据总结

核心内容

2016年1-12月，中国建材行业整体表现呈现企稳迹象，水泥及平板玻璃产量同比增长，但增速较慢，主要受基建投资和房地产投资回升的带动。整体宏观经济环境保持中等增长，固定资产投资和房地产投资增速稳定，而基建投资继续作为稳增长的重要引擎。

主要观点

• 水泥产量：全年产量24亿吨，同比增长2.5%，12月产量同比下降1.2%。累计增速较2015年同期上升7.4个百分点，环比略有回落。
• 平板玻璃产量：全年产量7.7亿重量箱，同比增长5.8%；12月产量同比增长15.4%，环比增长0.3%。累计增速较2015年同期上升14.4个百分点。
• 固定资产投资：全年增长8.1%，增速较2015年同期回落1.9个百分点，但民间投资增速在8月后有所回升。
• 房地产投资：全年增长6.9%，增速较2015年同期上升5.9个百分点，12月增速较2015年同期上升12.9个百分点。销售和新开工等指标同比改善，带动投资增速回升。
• 基建投资：全年增长15.7%，增速保持在20%左右，是稳增长的重要支撑。其中，道路运输业、水利管理业、公共设施管理业增长显著，而铁路运输业小幅下滑。

关键信息

• 行业需求端：水泥及玻璃产量虽保持个位数增长，但主要受益于基建投资和房地产投资的回升。
• 房地产市场：销售面积同比增长22.5%，新开工面积同比增长8.1%，竣工面积同比增长6.1%。房地产投资增速回升，但限购限贷政策影响未来增长。
• 政策影响：货币政策和财政政策保持宽松，有助于固定资产投资和房地产投资企稳。同时，PPI上涨和工业增加值增长表明经济基本面有所改善。
• 投资建议：优选组合包括华新水泥、万年青、海螺水泥、冀东水泥等公司，建议买入或增持。
• 风险提示：若固定资产投资和房地产投资增速持续下滑，或基建投资未达预期，可能对建材行业需求造成压力。

行业与公司数据

建材行业产品产量及下游需求增速

房地产投资细分项增速

行业重点公司评级与估值

风险提示

• 固定资产投资与房地产投资增速持续下滑；
• 基建投资不及预期；
• 政策变动可能影响行业增长。

投资建议

• 买入：华新水泥、万年青、海螺水泥、中材科技、中国建筑、中国中冶；
• 增持：冀东水泥、天山股份、东方雨虹、北新建材、西部建设等。

总结

2016年建材行业在基建投资和房地产投资的推动下实现稳增长，但整体需求仍偏弱。未来需关注政策变动对房地产投资的影响，以及基建投资是否持续发力。重点公司表现良好，建议投资者关注其投资评级与估值指标，把握行业复苏机会。