20190917-光大证券-非金属类建材行业动态：2019年1-8月建材行业需求端数据点评_12页_1mb

2019年1-8月建材行业需求端数据总结

核心内容概述

2019年1-8月，中国建材行业在需求端表现出一定的增长趋势，其中水泥产量同比增长7.0%，平板玻璃产量同比增长5.2%。整体来看，水泥行业表现优于预期，而玻璃行业则略显疲软。房地产和基建投资对建材需求起到了支撑作用，但房地产投资增速放缓，基建投资则有所回升。宏观经济数据显示，工业增加值增长4.4%，固定资产投资增长5.5%，房地产投资增长10.5%，基建投资增长4.2%。尽管部分指标出现环比下滑，但政策支持和逆周期调节力度增强，为建材行业下半年业绩提供了支撑。

主要观点

• 水泥行业表现稳健：1-8月水泥产量达14.7亿吨，同比增长7.0%，8月单月产量2.1亿吨，同比增长5.1%。水泥需求维持稳定，价格进入上涨通道。
• 玻璃行业增速放缓：1-8月平板玻璃产量6.1亿重量箱，同比增长5.2%，8月单月产量7898万重量箱，同比增长5.1%。玻璃需求环比小幅下滑，但整体仍好于预期。
• 房地产投资增速放缓：1-8月房地产投资累计完成8.5万亿元，同比增长10.5%，但细分项中销售和购置面积增速下滑，竣工面积增速转正，新开工和施工面积增速有所放缓。
• 基建投资稳步增长：1-8月基建投资同比增长4.2%，其中交通运输业增速最快（11.0%），道路运输业增速7.7%，水利管理业增速0.7%，公共设施管理业增速-0.3%。
• 宏观经济环境：工业增加值增长4.4%，PPI同比下降0.8%，显示经济下行压力仍然存在。政策层面，财政和货币政策共同发力，推动基建投资增长。

关键信息

水泥与玻璃产量

• 水泥产量：1-8月累计14.7亿吨，同比增长7.0%；8月单月产量2.1亿吨，同比增长5.1%。
• 平板玻璃产量：1-8月累计6.1亿重量箱，同比增长5.2%；8月单月产量7898万重量箱，同比增长5.1%。

投资端数据

• 城镇固定资产投资：1-8月累计40.0万亿元，同比增长5.5%；8月单月投资完成5.1万亿元，同比下滑12.8%。
• 房地产投资：1-8月累计8.5万亿元，同比增长10.5%；8月单月投资完成1.2万亿元，同比增长10.5%。
• 基础设施建设投资：1-8月累计增长4.2%，环比1-7月提升0.4个百分点。

房地产细分项表现

• 销售面积：1-8月累计10.2亿平方米，同比下降0.6%；8月单月销售面积1.3亿平方米，同比增长4.7%。
• 竣工面积：1-8月累计4.2亿平方米，同比下降10.0%；8月单月竣工面积0.4亿平方米，同比上升2.8%，首次转正。
• 新开工面积：1-8月累计14.5亿平方米，同比增长8.9%；8月单月新开工面积2.0亿平方米，同比增长5.0%。
• 施工面积：1-8月累计81.3亿平方米，同比增长8.8%；8月单月施工面积新增1.9亿平方米，同比下降0.6%。
• 购置面积：1-8月累计1.2亿平方米，同比下降25.6%；8月单月购置面积同比下降6.03%。

优选组合建议

• 水泥行业：配置海螺水泥，优选华新水泥、天山股份、祁连山、万年青；关注港股华润水泥控股。
• 玻璃行业：关注玻璃龙头信义玻璃。
• 新型建材：优选建研集团、东方雨虹、山东药玻、伟星新材、中国巨石。

风险提示

• 固定资产投资、房地产投资增速持续下滑
• 基建投资不及预期

估值与评级

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