非金属类建材行业：继续关注需求恢复情况-20180311-光大证券-18页-1mb

建材行业一周行情及运行情况总结

核心内容概述

本报告分析了建材行业的近期运行情况，重点涵盖水泥、玻璃及新型建材等子行业，总结了行业走势、价格变动、需求恢复情况以及相关风险提示。同时，提出了对行业重点公司的投资建议。

一周行情回顾

• 建筑材料申万一级行业指数上涨 1.89%，沪深300指数上涨 2.30%。
• 细分行业指数表现：
  • 水泥制造指数上涨 0.48%
  • 玻璃制造指数上涨 1.42%
  • 耐火材料指数上涨 5.17%
  • 其他建材指数上涨 2.90%
  • 管材指数上涨 4.28%

各子行业运行情况

水泥行业

• 全国水泥价格较节前下跌，主要下跌区域包括江苏、浙江、安徽、福建和海南，跌幅为 10-30元/吨。
• 需求恢复情况：节后第二周，国内水泥需求环比略有恢复，但受降雨、工人返城延迟、原材料价格高企及两会期间施工放缓影响，散装需求恢复较慢。
• 发货较好的省份：湖北、湖南、云南和贵州。
• 区域价格变化：华东、华北、中南、东南、西南、东北地区水泥价格均出现小幅波动，其中华东地区跌幅较大，部分城市价格回落 30-50元/吨。
• 库存与成本：行业盈利能力有所改善，但部分区域库存高于去年同期，需关注需求恢复与库存消化。

玻璃行业

• 浮法玻璃价格较节前上涨，下游加工企业复工增加，经销商拿货积极性提升。
• 市场趋势：随着行业会议结束，原片市场逐渐稳定，整体成交有望好转。
• 盈利能力：玻璃行业盈利能力持续改善，建议关注 旗滨集团。

玻纤行业

• 无碱粗纱价格基本稳定，部分厂家小幅上调。
• 市场预期：随着下游开工率上升，价格仍有上调预期。
• 池窑电子纱市场供需平衡，个别厂家货源紧俏。

新型建材

• PVC价格环比下跌 83元/吨，累计上涨 2.7%。
• PP-R价格基本稳定，累计下跌 9.5%。
• 沥青价格稳定，累计上涨 4.1%。

行业观点

• 水泥、玻璃节后需求缓慢恢复，供给端受限，供需格局总体平稳。
• 2018年一季度水泥和玻璃价格均为 2013年以来同期最高，产品盈利能力显著改善。
• 玻纤行业景气度高，预计2018年价格仍看涨，中国巨石新增产能释放，盈利年均复合增速预计达 35%。
• 伟星新材零售业务占比高，持续成长性好，预计业绩复合增速达 **20%**以上。
• 鲁阳节能陶纤产品销售结构改善，产销两旺，岩棉产品供不应求，扩产进行中。

风险提示

• 宏观经济下行压力加大，固定资产投资与房地产投资增速持续下降。
• 燃料与原材料成本上升，可能对行业利润产生压力。

投资建议

• 推荐业绩稳健标的，关注 中国巨石、伟星新材、中材科技、鲁阳节能、三棵树 等公司。
• 投资评级：多数公司获得 买入 或 增持 评级，部分公司未给出明确评级。

重点公司信息

主要观点总结

• 水泥价格下跌，但需求恢复缓慢，需关注3月中下旬恢复情况。
• 玻璃价格上涨，需求回暖，盈利能力改善。
• 玻纤行业景气度高，价格有望继续上涨，重点关注 中国巨石。
• 新型建材中，伟星新材和鲁阳节能表现较好，预计业绩持续增长。
• 行业整体面临宏观经济下行、原材料成本上升等风险，需谨慎应对。

关键信息

• 水泥行业：全国均价337元/吨，累计同增 21.6%。
• 玻璃行业：全国均价81.3元/吨，累计同增 10.2%。
• 玻纤行业：2018年预计盈利年均复合增速为 35%。
• 行业评级：多数公司获得 买入 或 增持 评级，反映行业整体向好趋势。

图表与数据

• 行业指数与沪深300对比图
• 各子行业涨跌幅对比图
• 水泥价格区域变化图
• 玻璃价格与成本走势图
• 新型建材价格变化图

总结

建材行业整体呈现小幅上涨趋势，其中玻纤和耐火材料涨幅较大，水泥和玻璃价格略有波动。需求恢复情况因区域差异和短期因素影响，总体缓慢。行业景气度向好，建议关注业绩稳健、成长性高的公司，如中国巨石、伟星新材等。同时，需警惕宏观经济下行和原材料成本上升带来的风险。