20170515-光大证券-非金属类建材行业动态_2017年1-4月建材行业需求端数据点评_14页_1mb

2017年1-4月建材行业需求端数据点评总结

核心内容

2017年1-4月，我国建材行业整体需求表现疲软，但部分细分领域仍保持增长态势。水泥产量同比增长0.7%，而平板玻璃产量同比增长6.4%。基建投资作为“稳增长”引擎，保持较高增速，房地产投资则呈现惯性回暖趋势，但部分指标如新开工、竣工面积增速有所回落。

主要观点

• 水泥行业：2017年1-4月水泥产量为6.6亿吨，同比增长0.7%。4月产量同比增长2.4%，累计增速较2016年同期下降2.5个百分点，环比上升1个百分点。水泥行业下游需求疲软，但基建投资和房地产投资仍是主要支撑。

• 平板玻璃行业：2017年1-4月平板玻璃产量为2.7亿重量箱，同比增长6.4%。4月产量同比增长5.9%，累计增速较2016年同期上升4.7个百分点，环比上升1.3个百分点。玻璃行业需求表现优于水泥，但增速仍为个位数。

• 固定资产投资：2017年1-4月城镇固定资产投资同比增长8.9%，增速较2016年同期下降1.6个百分点，环比下降0.3个百分点。民间固定资产投资增速有所下降，整体投资端企稳中回落。

• 房地产投资：2017年1-4月房地产投资同比增长9.3%，增速较2016年同期上升2.1个百分点，环比上升0.2个百分点。尽管销售数据仍较好，但新开工、竣工等指标有所回落，房地产限购限贷政策可能影响其未来增速。

• 基建投资：2017年1-4月基础设施建设投资同比增长18.2%，增速较2016年同期下降1.0个百分点。其中，交通运输业（道路运输增速24.6%）、水利管理业（增速16.1%）和公共设施管理业（增速28.4%）等细分领域保持高速增长。

• 宏观经济背景：2017年1-4月，我国工业增加值同比增长6.5%，PPI同比上涨6.4%，固定资产投资增速有所回落，但基建投资维持较高增长。宏观经济“稳中求进”，货币政策和财政政策总体稳定，预计社会总需求可保持中等增速。

关键信息

建材行业数据

• 水泥产量：

  • 1-4月累计产量：6.6亿吨，同比增长0.7%
  • 4月单月产量：2.2亿吨，同比增长2.4%
  • 累计增速较2016年同期下降2.5个百分点，环比上升1个百分点

• 平板玻璃产量：

  • 1-4月累计产量：2.7亿重量箱，同比增长6.4%
  • 4月单月产量：6832万重量箱，同比增长5.9%
  • 累计增速较2016年同期上升4.7个百分点，环比上升1.3个百分点

固定资产投资

• 城镇固定资产投资：

  • 1-4月累计投资：14.4万亿元，同比增长8.9%
  • 4月单月投资：5.1万亿元，同比增长8.1%
  • 累计增速较2016年同期下降1.6个百分点，环比下降0.3个百分点

• 房地产投资：

  • 1-4月累计投资：2.8万亿元，同比增长9.3%
  • 4月单月投资：8440亿元，同比增长9.6%
  • 累计增速较2016年同期上升2.1个百分点，环比上升0.2个百分点

基建投资

• 基础设施建设投资：

  • 1-4月累计投资：3.7万亿元，同比增长18.2%
  • 4月单月投资：1.4万亿元，同比增长17.4%
  • 增速较2016年同期下降1.0个百分点，环比下降0.5个百分点

• 细分领域投资增速：

  • 交通运输业：铁路运输增速3.5%，道路运输增速24.6%
  • 水利管理业：增速16.1%
  • 公共设施管理业：增速28.4%

行业重点公司评级

行业与市场对比

• 建材行业整体表现优于其他行业，尤其在无高库存干扰的背景下，水泥需求有所支撑。
• 基建投资维持稳定较高增长，房地产投资虽有回暖但增速趋缓，未来或保持稳定增长。
• 市场基准指数为沪深300指数，投资评级分为买入、增持、中性、减持和卖出。

估值与盈利预测

总结

2017年1-4月，建材行业下游需求整体疲弱，水泥产量微升，玻璃产量保持个位数增长。基建投资作为“稳增长”引擎，保持较高增速，而房地产投资虽有惯性回暖，但部分指标如新开工、竣工面积增速有所回落。宏观经济“稳中求进”，预计社会总需求可保持中等增速，固定资产投资和房地产投资企稳，基建投资有望维持稳定增长。行业重点公司如华新水泥、万年青、海螺水泥、天山股份、冀东水泥等获得买入或增持评级。