20160824-浙商证券-电力设备新能源行业：电改系列专题报告（3：广东售电市场8月竞价电量创新高_11页_1001kb

广东售电市场8月竞价电量创新高 —— 电改系列专题报告（3）

核心内容概述

本报告聚焦于2016年8月广东售电市场交易情况，并分析京津唐、江苏等地的电改进展，旨在为电力设备与新能源行业提供投资参考。

主要观点

1. 广东售电市场交易活跃

• 电量创新高：2016年8月广东售电市场集中竞价交易成交量达35.50亿kWh，再创新高。3-8月累计成交电量达119.8亿kWh，接近全年目标140亿kWh，预计目标将被突破。
• 售电公司成交量占比高：8月售电公司成交量占总成交量的75.8%，显示售电公司在市场中占据主导地位。
• 售电公司数量增长：8月共有35家售电公司参与竞价交易，其中31家成交，比上月增加4家，显示市场参与度持续提升。
• 市场份额稳定：粤电电力销售公司以19.8%的市场份额稳居第一，华润、深圳能源和恒运分别以14.1%、13.4%和12.0%的份额紧随其后。

2. 售电市场竞争格局

• 短期优势在于报价策略：具有发电资源和售电资源的公司能减少信息不对称，提高成交概率。
• 长期关注用户资源与配套服务：拥有用户资源的售电公司将在长期中更具竞争优势。

3. 其他地区电改进展

• 京津唐电改强化突破：
  • 直接交易规模将达全社会用电量的20%，远超广东的8%。
  • 华北电力交易中心将统筹跨调度范围交易。
  • 执行统一出清价格，推动市场均衡。
  • 发电侧将向可再生能源开放，用户侧全电量交易，改革力度加大。
• 江苏售电集中竞价交易规则出台：
  • 以广东交易规则为参考，但具体出清规则尚未最终确定。
  • 可能采用边际统一出清或高低匹配出清方式，与京津唐规则相似。

4. 电改进程加速

• 广东、京津唐、江苏等地区电改持续推进，预计国内其他地区也将加速跟进。
• 重点关注福能股份、东方能源、涪陵电力等潜在受益标的，这些公司在售电市场及配电网资产方面具有优势。

关键信息

• 广东售电市场：8月成交量达35.50亿kWh，结算平均价差为-43.38厘/kWh，电厂让利情况持续改善。
• 售电公司名单：广东省第三批拟列入售电公司目录名单共50家企业，包括大唐发电、韶能股份、比亚迪、科陆电子等上市公司及下属企业。
• 售电公司背景多元化：既有国资背景，也有民营企业、个人投资者，反映电改政策的落实。
• 电价走势：3-8月电厂平均让利0.08507元/kWh，未来随着市场扩大，竞争将加剧。
• 投资建议：短期关注火电背景公司，如穗恒运A、智光电气、深圳能源、粤电力A；长期关注具有用户资源和配套服务的公司。
• 行业评级：电力设备与新能源行业评级为“看好”。

风险提示

• 电改推进或不达预期；
• 政策落实或不达预期；
• 售电模式或将调整；
• 售电业务对上市公司业绩贡献有限；
• 影响上市公司股价的因素很多。

图表目录

• 图1：广东售电竞争市场成交电量统计（2016年3月-8月）
• 图2：广东售电竞争市场成交的售电公司数目（2016年3月-8月）
• 图3：广东售电市场成交数据统计（2016年3月-8月）
• 图4：广东售电公司竞争市场份额统计（按成交电量，2016年8月）
• 图5：广东售电公司竞争市场份额统计（按成交电量，2016年3月-8月）
• 图6：广东售电市场成交电价走势（2016年3月-8月）

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投资建议

• 广东地区：关注具有火电背景及用户资源的售电公司，如穗恒运A、智光电气、深圳能源、粤电力A。
• 其他地区：重点关注京津唐、江苏、福建、重庆等地的售电公司及配电网资产，如福能股份、东方能源、涪陵电力。

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