20161008-浙商证券-电力设备与新能源行业_电改系列专题报告（4）_广东竞价电量已完成全年目标_全国电改全面加速_11页_768kb

电力设备与新能源行业总结

核心内容

本报告发布于2016年10月8日，聚焦于广东售电市场及全国电力体制改革（电改）的进展，分析了市场动态、投资要点与相关风险提示。报告认为广东售电市场竞价交易已取得一定示范效应，全国电改进程持续加速，未来将对电力设备与新能源行业产生积极影响。

主要观点

1. 广东售电市场表现突出

• 成交量创新高：2016年9月广东售电市场集中竞价交易成交量达40亿kWh，创历史新高，累计成交量（3-9月）达159.8亿kWh，超过全年目标。
• 售电公司参与度上升：9月售电公司参与数量达49家，44家成交，较上月增加13家，显示市场活跃度提升。
• 售电公司市场份额分布：粤电电力销售公司以14.6%的市场份额居首，华润、深圳深电和肇庆大旺分别以14.0%、13.6%和8.4%紧随其后。
• 电价趋势：结算平均价差为-37.42厘/kWh，电厂让利情况持续改善，但让利幅度逐渐收窄。

2. 售电市场竞争格局

• 市场竞争格局变化不大，优势售电公司仍占据主导地位。
• 售电公司数量持续增加，未来竞争将更加激烈。
• 售电公司若同时具备发电资源和用户资源，能在短期内获得价格优势，长期则需关注配套服务与用户资源。

3. 全国电改进程全面加速

• 国家发改委、能源局密集批复13个地区的电改方案，加上此前已批复的7个地区，全国约三分之二的省区已纳入电改试点。
• 电改重点任务包括放开增量配电网投资、推进输配电价改革、开展区域售电及促进可再生能源消纳。
• 京津冀、江浙沪、川渝黔三大区域售电改革将率先突破，相关企业将受益。

4. 重点受益标的

• 广东地区：建议关注粤电力A、深圳能源、穗恒运A、智光电气等具备发电资源和售电能力的公司。
• 其他地区：京津唐、福建、江苏、重庆等地电改进程较快，相关受益标的包括福能股份、东方能源、涪陵电力等。

关键信息

• 广东售电市场成交量持续增长，售电公司成交占比维持高位。
• 售电公司数量持续增加，市场准入目录已达151家。
• 电改政策持续落地，售电市场改革推动全国电力行业结构调整。
• 未来售电市场将更加依赖报价策略和用户资源，具备综合资源的企业更具竞争力。
• 甘肃、新疆等新能源装机比例较高的地区，将通过电改缓解新能源消纳问题。

投资建议

• 行业评级：电力设备与新能源行业为“看好”。
• 股票评级：对相关标的建议为“买入”或“增持”，具体取决于其在电改中的竞争优势。
• 关注重点：具备发电与售电资源、配套服务能力强、用户资源丰富的售电公司。

风险提示

• 电改推进或不达预期。
• 政策落实或不达预期。
• 售电模式可能调整。
• 售电业务对上市公司业绩贡献有限。
• 影响股价的因素众多，需综合评估。

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5. 《电改系列专题报告3：广东售电市场8月竞价电量创新高》

图表与数据支持

• 图1：广东售电竞争市场成交电量统计（2016年3月-9月）
• 图2：广东售电竞争市场成交的售电公司数目（2016年3月-9月）
• 图3：广东售电市场成交数据统计（2016年3月-9月）
• 图4：广东售电公司竞争市场份额统计（按成交电量，2016年9月）
• 图5：广东售电公司竞争市场份额统计（按成交电量，2016年3月-9月）
• 图6：广东售电市场成交电价走势（2016年3月-9月）
• 表1：广东省第三批售电公司目录名单
• 表2：广东省第四批售电公司目录名单
• 表3：各省区电改方案获批文件统计

结论

广东售电市场竞价交易表现亮眼，售电公司数量持续增加，市场竞争加剧。全国电改进程加快，售电市场改革成为推动电力行业变革的重要力量。建议投资者关注具备综合资源和用户优势的售电公司，同时注意政策执行及市场变化带来的潜在风险。