20161008-浙商证券-电力设备与新能源行业：电改系列专题报告（4）：广东竞价电量已完成全年目标，全国电改全面加速_12页_1mb

电力设备与新能源行业专题报告：广东竞价电量已完成全年目标，全国电改全面加速

核心内容

本报告聚焦于2016年广东售电市场竞争情况及全国电力体制改革进展，分析了广东售电市场交易数据、售电公司竞争格局、售电市场准入情况，以及国家层面的电改政策动态，为投资者提供了相关行业及公司的投资建议。

主要观点

1. 广东售电市场表现亮眼

• 成交量创新高：2016年9月广东售电市场集中竞价交易成交量达40亿kWh，3-9月累计成交量为159.8亿kWh，超过全年目标140亿kWh。
• 售电公司参与度提升：9月共有49家售电公司参与竞价，44家成交，较上月增加13家，市场活跃度持续增强。
• 售电公司成交量占比高：售电公司成交量占总成交量的75%，凸显其在市场中的重要地位。
• 结算价差持续改善：结算平均价差为-37.42厘/kWh，电厂让利情况持续好转。

2. 售电公司竞争格局稳定，优势企业表现突出

• 头部企业稳居前列：粤电电力销售公司市场份额14.6%，居于首位；华润、深圳深电、肇庆大旺紧随其后，分别占14.0%、13.6%、8.4%。
• 报价策略短期关键：短期内拥有发电资源和售电资源的企业在竞价中更具优势，有助于减少信息不对称，提升成交概率。
• 长期看客户资源与配套服务：具备用户资源和配套服务业务的售电公司更值得关注，未来利润水平将趋于稳定。

3. 售电市场准入持续扩大，多元化股东结构显现

• 售电公司数量快速增长：截至2016年10月，广东售电竞争市场准入目录企业总数达151家。
• 股东背景多元化：售电公司股东包括国资、民营企业及个人投资者，部分企业具有电力设备制造、园区运营等背景，体现电改政策“有序向社会资本开放售电业务”的落地。

4. 全国电改进程全面提速

• 发改委密集批复13地电改方案：包括北京、海南、甘肃、福建、黑龙江、湖北、四川、辽宁、陕西、安徽、河南、新疆、山东等，加上此前已批复的7地，全国约三分之二省区进入电改试点。
• 电改重点任务明确：主要集中在增量配电网投资放开、输配电价改革、区域售电试点、可再生能源参与竞价交易等方面。
• 区域电改优先推进：京津唐、江苏、福建、重庆等地区电改进程较快，建议关注相关受益标的。

关键信息

广东市场数据

• 9月成交量：40亿kWh，创历史新高。
• 3-9月累计成交量：159.8亿kWh，超全年目标。
• 售电公司成交比例：9月售电公司成交44家，占比达75%。
• 结算价差：-37.42厘/kWh，电厂让利逐步改善。
• 售电公司市场份额：粤电电力销售公司14.6%，华润14.0%，深圳深电13.6%，肇庆大旺8.4%。

全国电改动态

• 电改方案批复：2016年9月初，国家发改委和能源局密集批复13个地区的电改方案。
• 售电公司类型多样化：包括社会资本、电力设备制造商、园区运营企业等。
• 重点任务：
  • 开放增量配电网投资；
  • 推进输配电价改革；
  • 开展区域售电试点；
  • 促进可再生能源参与竞价交易。

投资建议

• 广东地区：建议关注具有火电背景、客户资源及配套服务优势的公司，如粤电力A、深圳能源、穗恒运A、智光电气。
• 其他地区：京津唐、江苏、福建、重庆等地电改较快，建议关注福能股份、东方能源、涪陵电力等。

风险提示

• 电改推进或不达预期；
• 政策落实或不达预期；
• 售电模式或将调整；
• 售电业务对上市公司业绩贡献有限；
• 市场风险因素较多，影响股价的因素复杂。

行业评级

• 电力设备与新能源行业：看好

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图表目录

• 图1：广东售电竞争市场成交电量统计（2016年3月-9月）
• 图2：广东售电竞争市场成交的售电公司数目（2016年3月-9月）
• 图3：广东售电市场成交数据统计（2016年3月-9月）
• 图4：广东售电公司竞争市场份额统计（按成交电量，2016年9月）
• 图5：广东售电公司竞争市场份额统计（按成交电量，2016年3月-9月）
• 图6：广东售电市场成交电价走势（2016年3月-9月）

表格目录

• 表1：广东省第三批售电公司目录企业名单
• 表2：广东省第四批售电公司目录企业名单
• 表3：各省区电改方案获批文件统计