20160824-中国银河-电力设备与新能源行业_广西为电力输出省份_电改旨在降用户电价_30页_954kb

广西电力输出省份电改总结

核心内容

广西作为电力输出省份，自2015年起推进电力体制改革，旨在通过降低用户电价、促进电力市场化交易来提升电力资源配置效率。2017年起逐步放开全部工商业用电计划，2016年直接交易电量目标不低于当年用电量的20%。

主要观点

• 电力市场参与者：包括发电企业、用电企业、售电企业、配售电企业和地方电网，其中售电和配售电由地方能源集团主导。
• 交易方式：以双边协商为主，集中挂牌竞价为辅，通过这种方式促进发电与电网让利给用户，降低用电成本。
• 配售电一体化模式：广西投资集团控股设立广西广投乾丰售电公司，推进售电侧改革，形成发电、配售电与用电的闭环。
• 政策导向：与广东、重庆等电力输入省份不同，广西的电改更侧重于鼓励用户多用电，通过增量电量交易机制实现降电价目标。
• 火电与水电角色差异：尽管广西拥有丰富的水电资源，但因来水不确定性、外送利益复杂等因素，火电在发电端更具投资价值。
• 推荐关注：配售电公司及负荷地区火电资产，特别是具有电网和园区资源背景的企业。

关键信息

电力市场发展

• 2015年：完成市场化交易电量60.03亿千瓦时，占区内售电量的6.4%。
• 2016年：签约合同电量135.3亿千瓦时，节约电费16.0亿元，平均每度电降低0.12元。
• 2016年交易结构：包括3批交易，第一批为100亿千瓦时双边协商交易，第二批和第三批为35.3亿千瓦时集中挂牌竞价交易。
• 配售电项目：来宾市大工业区域电网项目建成后，年供电量将达110亿千瓦时以上，工业用户用电价格有望降至0.30元/千瓦时。

市场参与者

• 发电企业：2016年参与直接交易的发电企业达43家，总装机容量2214.4万千瓦，其中火电1144万千瓦，水电961.8万千瓦，核电108.6万千瓦。
• 电力用户：2016年参与电力直接交易的用户达132家，占广西自治区总用电量的10.1%。
• 售电公司：广西广投乾丰售电有限责任公司由广西投资集团控股，负责售电侧改革。

交易机制

• 双边协商交易：由发电企业和用户自主协商，输配电价按价格传导机制执行，容量剔除机制用于平衡电力供应。
• 集中挂牌竞价交易：水电、火电、核电企业参与，不剔除容量，价格由竞价结果决定，降价幅度固定为0.15元/千瓦时。
• 交易结果：2016年三批交易电量全部售罄，用户用电价格大幅下降，电网企业承担部分降价差额。

电力市场结构与政策影响

• 广西的电力交易机制强调电力用户多用电，而广东不分增量和存量用户。
• 广西的售电公司不参与分享降价红利，仅由发电企业和电网让利。
• 广西以外送电为主，电改目标为扩大内需、降低用电成本，而非提升水电价格。

推荐与分析

推荐公司

• 智光电气 (002169)：发展为南方五省的综合用电方案提供商，提供节能、用电服务和售电服务，预计2016至2018年收入增速分别为300%、40%、40%，毛利率逐步提升。
• 北京科锐 (002350)：布局电力服务和配售电，管理层增持彰显信心，未来有望在贵州等园区拓展业务。
• 长园集团 (600525)：智能制造板块初步成形，拥有多个子公司，业务覆盖智能电网和新能源领域。
• 四方股份 (601126)：发展直流、配网业务，布局售电、安防监控和薄膜太阳能。
• 科陆电子 (002121)：从设备供应商转型为能源方案服务商，参与智能用电、新能源等领域。
• 上海电力 (600021)：国际化综合能源供应商，拥有优质火电资产。
• 东方能源 (000958)：跨区域整合新能源资产，具备良好的区域发展潜力。
• 许继电气 (000400)：特高压直流、充电桩、配网三轮驱动，是电力设备的重要参与者。

重点推荐理由

• 智光电气：具备一站式综合能源服务解决方案能力，用户规模有望快速增长。
• 北京科锐：具备配售电能力，未来可拓展至更多园区和电网企业。
• 火电资产：外来电占比高的地区，火电资产利用小时数弹性大，盈利潜力更高。

风险提示

• 用户数增长不达预期。
• 售电业务进展缓慢。
• 节能业务客户开工率低下。

表格汇总

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分析师信息

• 张玲：分析师，执业证书编号：S0130514020003
• 于化鹏：对本报告的编制提供信息

总结

广西电力体制改革旨在通过市场化交易降低用户电价，鼓励多用电，并促进发电企业和电网让利。尽管水电资源丰富，但其外送和盈利不确定性较高，因此火电资产更具投资价值。广西投资集团在售电侧改革中发挥重要作用，推荐关注其配售电一体化模式。同时，建议关注具备配售电能力和园区资源背景的公司，如智光电气和北京科锐。