20151012-中泰证券-电力设备与新能源_电改系列报告之三-国外电力体制改革对于我国售电市场格局和电力交易模式的启示_52页_2mb

报告摘要

电力设备与新能源行业深度报告：国外电力体制改革对我国售电市场格局和电力交易模式的启示

核心内容

本报告围绕电力体制改革，分析了国外电力市场改革经验，并结合我国电力市场发展现状，提出改革路径与投资策略。

主要观点

全球电改历程
- 电力体制改革起源于1982年的智利，随后欧美国家在上世纪90年代陆续展开改革，其中英国的电力市场改革影响最为深远。
- 全球电改的共同特点是在发电和零售市场引入竞争，通过市场化手段优化资源配置。
电改目标与影响
- 电力体制改革旨在打破垄断，推动电力交易的市场化，实现电力用户侧的多元化服务和自主选择。
- 电改将释放巨大的市场红利，尤其在用户侧市场，将催生如用电信息平台、网络售电交易平台、用电托管服务、节能服务、分布式电源接入服务、配电网智能化等新需求。
电力交易市场模式
- 电力交易市场分为场内交易与场外交易，按合约时间可分为中长期市场、日前市场和实时市场。
- 按交易标的可分为电量交易、容量交易、辅助服务交易和发电权交易。
- 场内交易适用于时间要求高、风险低的市场，而场外交易则适用于中长期合约市场。
电改对我国的启示
- 我国电力市场改革应以“三个放开、一独立、三个强化”为核心，逐步开放售电侧市场，推动市场化交易机制的建立。
- 售电侧将从配售一体化过渡到售电独立，我国电力市场将采取现货和零售相结合的模式。
我国电力市场改革进程
- 2015年3月，“电改9号文”发布，开启了新一轮电力体制改革。
- 售电牌照成为改革焦点，地方能源平台与大型发电企业将具有显著优势。

关键信息

电力市场结构预测

售电模式：配售一体化将逐步向售电独立过渡，售电侧将出现独立售电商和电网公司保底服务并存的格局。
市场结构：我国电力市场将采取现货和零售相结合的方式，不同地区根据自身情况选择适合的市场模式。

售电公司与用户侧服务

售电公司将承担电力零售服务，提供包括用电托管、节能服务、分布式电源接入服务等新型服务。
用户侧服务将更加多样化，用电信息平台将成为数据制高点，为用户提供更全面的用电服务。

电力交易模式

电力交易市场包括场内交易和场外交易，按时间分为中长期、日前和实时市场。
电力交易方式包括竞价、拍卖、双边合同、金融期权等。

国外电力市场特点

美国：电力市场经历了从自由竞争到联邦和州监管，再到去监管的过程，最终形成三大市场（PJM、加州、德州）。
英国：电力改革始于1989年，通过电力池、NETA、BETTA等模式逐步实现发电和售电的市场化。
澳大利亚：电力市场改革始于1991年，形成NEM市场，实现发电和售电的全面竞争。
北欧：作为欧洲最具代表性的电力市场，北欧电网实现了跨国电力交易，市场高度成熟。
日本：逐步以天然气和煤电替代核电，电力市场改革未采用厂网分开模式。

我国电力市场现状

我国是全球发电量和装机容量最大的国家，仍以燃煤和水电为主。
电力市场改革将释放巨大红利，但需警惕政策落地不达预期、售电侧市场化推进缓慢等风险。

投资建议

用电服务企业：可开展新型用电服务，如用电托管、节能服务、分布式电源接入服务等，重点标的包括智光电气、新联电子、中恒电气、积成电子、北京科锐、国电南瑞、许继电气、四方股份等。
地方能源企业：背靠地方发改委和能源局，具有区域优势，可优先获得售电牌照，重点标的包括福能股份、云南盐化、深圳能源、湖北能源、粤电力等。
大型发电企业：在竞价中具有成本优势，可提升发电小时数，改善盈利情况，重点标的包括国电电力、华能国际、长源电力、长江电力、国投电力等。