电力设备与新能源行业：光伏2021年7月专题报告，政策持续超预期，需求趋势向好-20210816-东吴证券-42页_1mb

光伏行业2021年7月专题报告总结

核心内容概览

• 光伏行业在2021年表现出强劲的发展趋势，政策支持和市场需求双重驱动行业增长。
• 产业链价格博弈出现拐点，硅料价格开始松动，组件和逆变器出口快速增长。
• 海外市场如美国、德国、土耳其和印度光伏装机需求显著提升，政策利好明显。
• 大全能源科创板上市，福莱特和锦浪科技业绩超预期，反映行业景气度提升。
• 峰谷电价机制改革推动储能市场发展，组件价格稳定，盈利空间持续改善。

主要观点与关键信息

1. 硅料价格松动，产业链博弈拐点已至

• 硅料价格自6月见顶后开始小幅下调，7月报价下降1-1.5%，下游压价力度不减。
• 硅片价格在7月开始松动，中环硅片报价下降0.1-0.3元/片，组件价格维持在1.8-1.9元/W。
• 硅料价格短期内波动空间有限，部分企业公布检修计划，8月硅料供应量减少。
• 硅片价格下降对电池片和组件价格形成一定压力，但整体价格仍维持高位。

2. 光伏级EVA粒子供应紧张，价格高企延续

• 光伏级EVA树脂价格在2021年7月达到20800-21500元/吨，国内产能不足，进口依赖度高。
• 预计2022年EVA供应紧张情况取决于新产能是否顺利转产。
• 高端EVA粒子紧缺，国产替代空间大，趋势强。

3. 国内户用光伏装机超预期，组件&逆变器出口快速增长

• 2021年1-6月户用光伏新增装机5.89GW，同比+181%，超市场预期。
• 预计全年户用新增装机将达16-18GW，同增54-78%。
• 2021年1-6月累计光伏新增装机13.01GW，同比+28.2%，全年预计55GW+，同增15%+。
• 组件出口量达45.0GW，同比+39%，逆变器出口金额21.45亿美元，同比+61%。

4. 海外光伏市场数据亮眼，需求持续增长

• 美国2021年1-5月新增装机10.7GW，同比+46%，创历史新高，已签约PPA项目规模达77GW。
• 德国2021年1-6月新增装机2.89GW，同比+23%，预计欧洲2021/2022年新增装机27GW/35GW。
• 土耳其上网电价计划延长至2021年6月底，2021年1-6月累计装机552.3MW，同比+222%。
• 印度2021年1-6月新增装机4.87GW，同比+250%，新能源刺激计划将提振需求。

5. 政策推动分布式光伏发展

• 国家能源局推进整县屋顶分布式光伏试点，已有104个市区县敲定开发企业。
• 预计整县分布式光伏最终装机规模将超100GW，打开长期成长空间。
• 多家企业推出整县推进方案，如天合蓝天、正泰安能、华为等，推动项目落地。

6. 电价机制改革，储能市场受益

• 国家发改委提出峰谷电价价差不低于4:1，储能削峰填谷套利空间打开。
• 峰谷价差提高至4:1时，储能套利收益率可达12.4%-27.9%，具备较高经济性。
• 政策推动新型电力系统建设，储能参与系统调节的空间扩大。

7. 企业动态：大全能源上市，福莱特、锦浪科技业绩亮眼

• 大全能源科创板上市，募资64.47亿元，用于多晶硅产能扩张和半导体项目。
• 福莱特2021年H1实现归母净利润12.61亿元，同比+173.66%。
• 锦浪科技2021年H1实现归母净利润2.38亿元，同比+101%。
• 大全能源成本控制良好，硅料涨价将带来显著利润弹性。

投资建议与风险提示

投资建议

• 光伏行业需求持续向好，政策和市场双重利好，预计2021年国内装机55GW+，全球装机165GW+。
• 储能市场受益于电价机制改革，具备良好的经济性和政策支持。
• 大全能源、福莱特等企业表现强劲，未来盈利有望进一步提升。

风险提示

• 竞争加剧可能导致价格下行压力。
• 政策支持不及预期可能影响行业发展。
• 原材料价格波动可能影响企业盈利。
• 技术迭代风险可能影响产品竞争力。

行业发展趋势预测

• 2021年国内光伏装机预计55GW+，全球预计165GW+。
• 2022年国内装机有望达70-80GW，同增36%+；全球预计210-230GW，同增35%+。
• 光伏行业进入平价时代，成本优化和技术创新将推动长期增长。

图表与数据摘要

硅料价格走势

• 截至2021年8月4日，单晶复投料、致密料、菜花料价格分别为204、202、199元/kg，较7月初下降4.67%-4.56%。
• 预计8月硅料价格将继续略微下调至180元/kg左右。

光伏级EVA粒子供应情况

• 2021年7月EVA粒子价格达到21000元/吨，国内产能有限，进口依赖度高。
• 2022年EVA是否紧张取决于新产能是否顺利转产。

光伏装机预测

• 中国2021年装机55GW+，2022年预计75GW+。
• 全球2021年装机160GW+，2022年预计220GW+。

组件出口数据

• 2021年1-6月组件出口量45.0GW，同比+39%。
• 6月组件出口量8.3GW，金额20.54亿美元，同比+55.3%。

逆变器出口数据

• 2021年1-6月逆变器出口金额21.45亿美元，同比+61%。
• 6月逆变器出口金额4.38亿美元，同比+63%。

总结

光伏行业在2021年7月展现出强劲的发展势头，政策支持、市场需求及产业链调整共同推动行业增长。硅料价格开始松动，下游压价力度不减，但整体价格仍维持高位。组件和逆变器出口数据亮眼，显示海外市场对光伏产品的需求持续增长。同时，海外欧美国家光伏装机量大幅上升，印证全球光伏市场热度不减。政策利好如峰谷电价机制改革为储能市场带来新的增长点。大全能源科创板上市，福莱特和锦浪科技业绩超预期，反映行业景气度提升。未来行业有望实现量利双升，但需关注竞争加剧、政策变化及技术迭代等风险因素。