20230104-华鑫证券-电力设备行业策略报告_重视光伏细分格局变化_看好储能_42页_2mb

光伏与储能行业策略报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2023年光伏行业和储能行业的投资机会，指出硅料供给释放、技术迭代、辅材需求变化以及储能市场的发展趋势，为投资者提供明确的行业方向与重点公司推荐。

主要观点与关键信息

1. 光伏行业

1.1 硅料供给释放，推动需求增长

• 2023年全球光伏装机预计达到340GW，存在进一步超预期空间。
• 硅料价格下跌将刺激国内与海外需求，预计2023年光伏装机量将显著增长。
• 2022年全球光伏装机约为240GW，其中中国装机量占比较高，美国和欧洲需求增长显著。
• 2022年1-10月，光伏产品出口总额达440.3亿美元，同比增长90.3%；组件出口量达132.2GW，同比增长61%。

1.2 硅片产能过剩，关注技术进步与石英砂供应

• 硅片产能过剩，技术进步在硅料价格上涨期间被掩盖，2023年将显现。
• 高纯石英砂是硅片生产的关键原材料，供应紧张可能影响硅片行业格局。
• 石英砂需求预计2022-2024年分别为6.09万吨、8.58万吨、10.77万吨，供需将维持紧平衡。

1.3 技术路线多样化，TOPCon进入红利期

• TOPCon电池技术成熟，量产效率逐步提升，2022年国内新增及规划产能达224GW。
• IBC电池具备高转换效率、美观设计，适用于分布式市场，隆基布局HPBC电池有望在高端市场获得超额收益。
• HJT电池效率高、温度系数低，适合高温地区应用，技术路线清晰，降本路径明确。

2. 储能行业

2.1 国内大储：独立储能成为主流

• 新能源配储向独立储能转型，系统集成盈利提升。
• 2023年储能电站盈利上行趋势明确，集成环节有望实现量利齐升。

2.2 美国大储：政策利好，市场需求旺盛

• 美国IRA新政和SGIP计划推动储能市场发展，2023年装机量有望突破记录。
• 2023年美国光伏+储能市场将出现“新增+存量”双重需求释放。

2.3 海外户储：欧洲需求旺盛，美国市场逐步打开

• 欧洲电价高涨与政策补贴推动户用储能市场持续增长。
• 美国户用储能市场因ITC补贴和保障用电需求逐步扩大。

3. 辅材与玻璃

3.1 POE胶膜：供给趋紧，带动格局优化

• POE胶膜具有高阻水性和抗PID性能，适用于高效组件。
• 国内POE工业化进展缓慢，预计2023年将出现供应紧张。

3.2 光伏玻璃：走出底部，关注产能释放

• 2022年光伏玻璃产能大幅增长，但行业盈利仍处底部。
• 头部企业成本优势明显，2023年一季度有效供给增长，有望走出底部。

投资策略

重点推荐公司

关键信息

• 硅料供给释放：2023年硅料供给将显著增加，预计不会成为光伏装机的限制因素。
• TOPCon技术红利释放：TOPCon电池量产效率提升，成本控制优势显著，将成为未来光伏组件的主要技术路线。
• IBC与HJT技术优势明显：IBC适用于分布式市场，HJT具有高转换效率与低温度系数，适合高温地区应用。
• POE供给趋紧：POE胶膜性能优异，但国内工业化进程缓慢，未来有望带动胶膜格局优化。
• 光伏玻璃有望走出底部：头部企业具备成本优势，2023年有望实现盈利回升。
• 储能市场增长可期：国内独立储能成为主流，美国市场因政策利好而持续增长。
• 微逆变器为好赛道：微逆变器具备长期增长潜力，建议重点关注。

风险提示

• 光伏装机不及预期
• 储能需求不及预期
• 产业链竞争过于激烈
• 推荐公司业绩不及预期
• 大盘系统性风险