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宁德时代大幅扩产顺应全球电动化浪潮总结

核心内容概述

宁德时代作为全球领先的动力电池制造商，近期通过定增公告募集资金582亿元，用于建设多个电池及储能产线项目、技术研发项目以及补充流动资金。此次扩产将使公司动力及储能电池产能提升至137GWh，约为2020年底产能的126%。宁德时代在国内市占率维持在50%左右，其产能扩建速度匹配国内装机需求，并受益于海外电动化浪潮加速，展现出长期投资价值。

主要观点与关键信息

1. 行业表现与估值

• 电力设备及新能源板块：截至8月13日收盘，该板块下跌3.01%，相对沪深300指数落后3.51pct，整体表现位于中信30个板块的下游。
• 行业估值：当前电力设备及新能源行业市盈率54.52倍，处于历史中高位。
• 子板块表现：
  • 太阳能：下跌6.7%
  • 锂电池：下跌6.6%
  • 风电：下跌0.5%
  • 核电：上涨1.6%
  • 输变电设备：上涨2.7%
  • 配电设备：上涨8.5%
  • 储能：上涨8.51%

2. 新能源车市场与动力电池需求

• 我国新能源车销量：2020年136.7万辆，同比增长13.4%；2021年1~7月147.8万辆，同比增长197.1%，预计全年销量将达320万辆，同比增长140%。
• 动力电池需求：2021年1~7月动力电池装机量63.8GWh，同比增长183.5%，预计全年需求将达142GWh。
• 全球新能源车销量：2020年319.8万辆，渗透率4.1%；预计2021年将达670~720万辆，同比增长110~125%。
• 动力电池需求：2020年全球动力电池出货量186GWh，同比增长45.3%；预计2021年全球需求将达380~419GWh。

3. 行业热点

• 风光行业：财政部将通过绿证和碳交易减轻补贴压力，并计划发放1000亿元专项贷款支持光伏、风电项目。
• 光伏行业：产业链价格趋稳，技术路线由P型向N型转换，大尺寸组件趋势明确。硅料、硅片、电池片价格小幅上涨，组件和光伏玻璃价格稳定。
• 风电行业：全国1~6月新增装机10.84GW，同比增长71.5%。风机价格持续下调，预计未来风电装机将继续向中东部和南方地区转移。
• 储能行业：国内首批电厂侧储能行业标准发布，预计2025年装机规模达30GW以上。新型储能发展指导意见征求稿发布，储能市场持续增长。
• 电网投资：国家电网“十三五”期间完成电网投资2.38万亿元，2020年特高压建设项目投资规模达1811亿元，推动电网向能源互联网升级。

4. 投资策略及重点推荐

• 重点推荐公司：隆基股份、宁德时代、国电南瑞、璞泰来、阳光电源，各占投资组合权重20%。
• 新能源车：中、欧、美新能源车销量保持高位增长，国内以爆款车型拉动销量，带动电池材料价格上涨。
• 光伏：看好疫情后行业集中度提高，推荐通威股份、隆基股份、天合光能。
• 风电：推荐金风科技、天顺风能、中材科技。
• 核电：推荐中国核电、久立特材、应流股份。
• 储能：推荐格林美、派能科技。

5. 风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 新能源发电装机不及预期
• 材料价格下跌超预期
• 核电项目审批不达预期

详细数据

1. 宁德时代定增资金使用规划

2. 新能源车销量与动力电池需求

• 我国新能源车销量：
  • 2020年：136.7万辆，同比增长13.4%
  • 2021年1~7月：147.8万辆，同比增长197.1%
  • 预计全年销量：320万辆，同比增长140%
• 动力电池需求：
  • 2020年：63.7GWh，同比增长2%
  • 2021年1~7月：63.8GWh，同比增长183.5%
  • 预计2021年国内动力电池需求：142GWh
  • 2020年全球动力电池出货量：186GWh，同比增长45.3%
  • 预计2021年全球动力电池需求：380~419GWh

3. 锂电池产业链材料价格

4. 光伏产业链材料价格

5. 可再生能源装机与消纳

• 2021年6月：
  • 光伏装机3.1GW，同比下降22.5%
  • 风电装机3.05GW，同比上升114.8%
• 1~6月累计装机：
  • 光伏装机13.01GW，同比增长28.2%
  • 风电装机10.84GW，同比增长71.5%
• 新能源消纳：
  • 2021年1~6月风电利用率96.4%，光伏利用率97.9%
  • 全国弃风率前三省份：新疆（7.7%）、青海（7.3%）、内蒙古蒙西地区（3.6%）
  • 全国弃光率前三省份：西藏（13.5%）、青海（10.5%）、内蒙古蒙西地区（1.7%）

6. 电网投资与特高压

• 电网基本建设投资：2021年6月达509亿元，同比下降2.7%；1~6月累计完成1734亿元，同比增长5%。
• 特高压项目：
  • 已投运项目包括：山东-河北、云贵互联通道、张北柔性直流、张北-雄安、蒙西-晋中、青海-河南
  • 在建项目包括：雅中-江西、陕北-武汉，预计2021年建成投产

7. 电力供需数据

• 全社会用电量：
  • 2021年1~7月累计47097亿kWh，同比增长16.63%
  • 各产业用电量增长显著，其中第三产业增长最快，达25.15%
• 发电利用小时数：
  • 2021年6月全国发电设备累计平均利用小时1853小时，比上年同期增长119小时
  • 光伏设备平均利用小时为0小时，比上年同期减少663小时
  • 并网风电设备平均利用小时1212小时，比上年同期增加89小时
  • 水电设备平均利用小时1496小时，比上年同期减少32小时
  • 火电设备平均利用小时2186小时，比上年同期增加239小时
  • 核电设备平均利用小时3805小时，比上年同期增加286小时

8. 动力锂电池市场

• 2021年7月：
  • 新能源车产量28.4万辆，同比增长185%
  • 新能源车销量27.1万辆，同比增长177%
• 动力电池装机量：
  • 2021年7月动力锂电池装机量11.3GWh，同比增长125%
  • 三元电池装机5.5GWh，磷酸铁锂电池装机5.8GWh
• 动力电池生产量：
  • 2021年7月动力电池生产量17.4GWh，同比增长185%
  • 三元电池产量8.0GWh，磷酸铁锂电池产量9.3GWh
• 1~7月累计：
  • 动力电池累计装机量63.8GWh，同比增长183.5%
  • 三元电池累计装机量35.6GWh，磷酸铁锂电池累计装机量28.0GWh
  • 动力电池累计生产量92.1GWh，同比增长210.9%

总结

宁德时代通过大规模扩产，积极响应全球电动化趋势，其产能扩张计划显示出其在动力电池行业的领先地位。新能源车销量持续增长，带动动力电池需求上升，同时光伏、风电等可再生能源装机也保持强劲增长，电网投资和特高压建设推动新能源消纳能力提升。行业整体估值较高，但具备长期增长潜力，重点推荐宁德时代、隆基股份、国电南瑞、璞泰来、阳光电源等企业。