20210816-东吴证券-光伏2021年7月专题报告_政策持续超预期_需求趋势向好_42页_2mb

光伏行业2021年7月专题报告总结

核心内容概览

• 政策支持：国内光伏行业受益于多项政策利好，包括整县屋顶分布式光伏开发试点、分时电价机制改革、新型储能发展指导意见等，推动行业持续增长。
• 市场需求：国内户用光伏新增装机超预期，组件及逆变器出口快速增长，海外多国光伏装机需求显著提升。
• 产业链动态：硅料价格下降，硅片价格松动，EVA粒子供应紧张导致价格高企，玻璃价格低位运行，成本压力有所缓解。
• 企业动态：大全能源科创板上市，福莱特与锦浪科技等企业业绩高增，显示行业景气度提升。
• 技术趋势：大尺寸组件、双玻组件、高转换效率电池等技术推动降本增效，提升行业竞争力。

主要观点

1. 光伏行业需求趋势向好

• 国内户用市场爆发：2021年1-6月户用新增装机5.89GW，同比+181%，预计全年新增装机15-18GW，同增48-78%。
• 组件出口快速增长：2021年1-6月组件出口量达45.0GW，同比+39%，出口金额达108.97亿美元，同比+41.3%。
• 逆变器出口超预期：2021年1-6月逆变器出口金额21.45亿美元，同比+61%，显示出海外需求强劲。
• 全球装机需求增长：预计2021年全球光伏装机需求165GW+，2022年有望达220GW+，全球装机量同比增长约35%。

2. 海外市场表现亮眼

• 美国：2021年1-5月新增装机10.7GW，同比+46%，已签约PPA项目规模达77GW，创历史新高。
• 德国：2021年1-6月新增装机2.89GW，同比+23%，欧盟碳减排目标上调至55%，推动欧洲光伏装机增长。
• 土耳其：上网电价计划延长，2021年1-6月累计装机552.3MW，同比+222%。
• 印度：2021年1-6月新增装机4.87GW，同比+250%，新能源刺激计划有望进一步推动需求。
• 日本：2021年1-6月累计装机2427MW，同比-19.83%。

3. 产业链价格博弈

• 硅料价格下行：截至8月4日，硅料价格较7月初下降4.67%-4.56%，硅片价格有所松动，组件价格维持在1.8元/W以上。
• EVA粒子价格高企：光伏级EVA粒子需求长期景气，供应紧张，价格维持高位，预计2022年是否紧张取决于新产能释放。
• 玻璃价格低位运行：3.2mm与2.0mm玻璃价格分别下降至22元/m²与18元/m²，成本压力缓解，有利于组件需求。

4. 政策推动储能发展

• 分时电价机制改革：在峰谷差率超过40%的地区，峰谷电价价差不低于4:1，推动储能削峰填谷套利空间扩大。
• 新型储能发展：到2025年，新型储能装机规模将达3000万千瓦以上，2030年实现全面市场化发展。

5. 企业动态与盈利预期

• 大全能源科创板上市：募集资金64.47亿元，用于多晶硅产能扩张和半导体材料项目，巩固其行业龙头地位。
• 福莱特业绩高增：2021年H1归母净利润12.61亿元，同比+173.66%，受益于玻璃价格高位及出货量增长。
• 锦浪科技：2021年H1归母净利润2.38亿元，同比+101%，显示行业盈利能力提升。

关键信息

国内光伏装机预测

海外光伏装机预测

硅料与硅片价格走势

• 硅料：截至8月4日，单晶复投料、致密料、菜花料价格分别为204元/kg、202元/kg、199元/kg，较7月初分别下降4.67%、4.41%、4.56%。
• 硅片：7月7日硅料报价下跌1-1.5%，硅片开工率上调，组件龙头排产环比提升15%+，预计8月继续增长。

EVA粒子供应与价格

• 供应紧张：国内仅斯尔邦、联泓新科和宁波台塑三家可量产光伏级EVA，供应约84GW组件需求。
• 价格走势：光伏级EVA树脂报价20800元/吨-21500元/吨，供应紧张将持续至2022年。

玻璃与组件成本分析

• 玻璃成本：2021年H1玻璃价格下降明显，3.2mm玻璃均价22元/m²，2.0mm玻璃均价18元/m²，全年预计销量3.4-3.5亿平，同增86%。
• 组件成本：组件价格维持在1.8元/W以上，但受硅料价格影响，利润空间受到挤压。

风险提示

• 竞争加剧：行业产能扩张可能导致价格竞争加剧。
• 价格波动：硅料、EVA粒子等原材料价格波动可能影响企业利润。
• 政策变化：政策支持力度不及预期可能抑制行业增长。
• 疫情因素：海外疫情可能影响项目推进与需求释放。