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光伏7月装机超预期，持续关注锂电涨价环节

核心内容

本报告为电力设备与新能源行业周报，发布于2017年8月21日。主要分析了电力设备行业上周的表现，以及光伏、锂电、风电、核电等子板块的动态。同时，提出投资策略及重点推荐组合，强调了行业资源整合与成本控制的重要性。

市场回顾

• 行业整体表现：上周电力设备行业板块上涨1.96%，相对沪深300指数跑赢0.18个百分点，排名中信29个板块第19位，表现偏弱。

• 估值情况：电力设备行业当前估值处于历史中位，维持在46倍，估值合理。

• 子板块涨跌：

  • 光伏：上涨0.45%
  • 风电：上涨1.57%
  • 一次设备：上涨2.21%
  • 二次设备：上涨2.54%
  • 电站设备Ⅲ：上涨2.86%
  • 核电：上涨4.06%

• 个股表现：

  • 涨幅前五：中国核建、中材科技、晶盛机电、京泉华、欣泰退
  • 跌幅前五：正海磁材、好利来、圣阳股份、融捷股份、安泰科技

行业热点

光伏

• 7月国内光伏装机量近10.5GW，前七个月累计装机近35GW，接近2016年全年装机量。
• 中环股份与保利协鑫宣布全面合作，旨在降低单晶成本，推动光伏产业发展。

锂电

• 上游市场：电钴价格趋于稳定，库存压制价格；碳酸锂和氢氧化锂价格稳定。
• 中游市场：
  • NCM523价格上涨，前驱体价格有上涨趋势。
  • 硫酸钴报价达9万元/吨，仍有上涨动力。
  • 硫酸镍、硫酸锰价格平稳。
  • 负极材料价格上涨，但原材料传导不畅，产量可能下滑。
  • 电解液价格底部徘徊，关注溶剂涨价，环氧丙价格上涨50%。
  • 铜箔价格持续上涨趋势。

新能源汽车

• 北京公示第四批新能源汽车备案目录，共12款车型入选。
• 杉杉股份新能源汽车业务持续亏损，但锂电池材料业务表现良好。
• 北汽新能源完成111.18亿元B轮融资，用于研发、生产、合作及上市准备。
• 工信部数据显示，7月新能源汽车销量同比增长55.2%。

核电

• 阿联酋Barakah核电站完成4号机组反应堆容器安装。
• 中国二重中标中广核核电合同，金额约2.3亿元。

风电

• 国投青海贝壳梁风电项目首台机组并网发电。
• 中国海装推出全球风轮直径最大海上风电机组。
• 通用电气将为澳洲最大风电场提供123台风力涡轮机。
• 张家口启动509万平方米风电供暖试点。

光伏

• 特斯拉与通用电气合作在50家家得宝门店安装屋顶光伏。
• 玉柴桂平光伏发电项目一期投入运营，装机容量60兆瓦。
• 洛阳阿特斯光伏产品热销欧美。
• 中国企业在匈牙利投资建设首个光伏电站。

光热

• 中电工程哈密50MW光热发电项目聚光集热系统中标结果公布，东方电气为第一中标候选人。

投资策略及重点推荐

• 投资策略：

  • 关注跨界经营，尤其是锂电企业向上游资源延伸。
  • 重点跟踪光伏单晶成本下降趋势，以及锂电上游资源价格波动。
  • 注意锂电中游材料如负极、电解液等的涨价传导情况。
  • 关注四季度铜箔涨价趋势。

• 本周推荐投资组合：

  公司	权重
  天赐材料	20%
  格林美	20%
  创新股份	20%
  南都电源	20%
  诺德股份	20%

• 上周推荐组合表现：收益率3.85%，跑赢行业指数1.89个百分点。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期。
• 行业同质化竞争加剧。

分析师与联系人简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济与化工行业分析，重点关注新材料及精细化工领域。
• 王革：中科院电气工程硕士，4年光伏电池研发与产业化经验，关注新能源汽车、光伏、风电等领域。
• 林劼：清华大学工学硕士，电力设备与新能源行业研究员，研究重点覆盖光伏、储能、新能源汽车等板块。

行业评级体系

• 公司投资评级（以沪深300指数为基准）：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级（以沪深300指数为基准）：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

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