20181015-光大证券-纺织服装行业周报_9月出口延续好转_关注纺服板块高股息率防御型标的_22页_2mb

纺织服装行业周报（20181015）总结

核心内容概览

2018年9月，我国纺织服装出口金额达263.68亿美元，同比增长11.17%，延续年初以来的回暖趋势。主要受益于美欧日等发达国家经济向好，其服装进口需求占全球总进口额的71%。然而，美国对华加征关税政策对我国纺织服装出口造成一定影响，尤其是对美出口的40亿美元商品涉及关税，占中国纺织服装出口金额的0.37%。此外，中美贸易摩擦的不确定性也需引起重视。

在内需方面，2018年7月服装鞋帽零售同比增长9.2%，但部分公司如探路者、御家汇等业绩出现下滑。因此，分析师建议关注高股息率且具备持续性的防御型标的，如鲁泰A、联发股份、海澜之家、九牧王等。

行业数据汇总

• 328级棉现货价格：15985元/吨，环比下跌0.63%。
• 美棉CotlookA价格：86.15美分/磅，环比上涨0.23%。
• 粘胶短纤价格：15170元/吨，环比上涨0.33%。
• 涤纶短纤价格：10673.33元/吨，环比上涨0.09%。
• 长绒棉价格：25300元/吨，环比上涨0.40%。
• 内外棉价差：94元/吨，环比下跌45.98%。

行业动态与公司新闻

国际品牌动态

• LVMH集团：第三季度销售额同比增长10%至114亿欧元，其中时装和皮具业务增长20%，香水和美妆业务增长8%。尽管受到汇率波动影响，但整体表现良好。
• Furla：2018上半财年销售额同比增长5.8%（按不变汇率增长10.6%），亚太区（日本外）增长28.6%，主要得益于电商平台和旅游零售渠道的扩张。
• Levi's：第三季度销售额13.9亿美元，同比增长10%，预计全年销售额将突破50亿美元，重回20年前的高峰。
• 迅销集团：投资1000亿日元实现仓储分销系统自动化，预计仓库人员将减少90%。

国内品牌动态

• 上海之禾时尚：收购法国高级时装品牌CARVEN，进一步推进国际化战略。
• 安正时尚：3.61亿元收购礼尚信息70%股权，并为其提供不超5000万元借款。
• 森马服饰：收购Sofiza SAS 100%股权及债权完成交割。
• 搜于特：全资子公司受让广州潮社17%股权。

重点上市公司业绩预告

• 维格娜丝：预计2018Q3归母净利润同比增长125~145%。
• 开润股份：预计2018Q3归母净利润同比增长33~48%。
• 御家汇：预计2018Q3归母净利润变动-24~10%，并继续停牌。
• 探路者：预计2018Q3归母净利润同比降47%。
• 新野纺织：18Q3获政府补助1442万元。
• 安奈儿：2018年累计获政府补助702万元。

风险提示

• 终端消费需求疲软：可能影响品牌服饰公司业绩。
• 汇率波动风险：对出口型企业造成影响。
• 棉价下跌或大幅波动：可能影响纺织制造类公司接单及盈利能力。
• 部分公司解禁压力：可能对股价造成影响。

行业趋势与展望

• 外需回暖：我国纺服出口持续提速，但需警惕中美贸易摩擦带来的不确定性。
• 棉价上行周期：2018/19年度我国棉花供不应求，预计棉价将呈上行趋势，建议关注棉纺龙头如华孚时尚、百隆东方、新野纺织等。
• 市场情绪：受期货价格下跌影响，新棉交售积极性降低，但整体供需格局显示棉价有望上行。

关键信息总结

• 出口增长：9月我国纺织服装出口同比增长11.17%，延续年初以来的回暖态势。
• 贸易摩擦影响：美国对华加征关税对我国出口造成一定影响，需关注未来不确定性。
• 棉价走势：短期市场低迷，但长期看供不应求，预计棉价上行。
• 高股息率标的：建议关注鲁泰A、联发股份、海澜之家、九牧王等具有高股息率和持续性的公司。
• 行业动态：国际品牌LVMH、Furla、Levi's表现良好，国内品牌如上海之禾时尚、安正时尚等也有积极动作。

公司动态与事件

• 收购兼并：安正时尚、森马服饰、搜于特等公司完成多项收购。
• 股份回购：鲁泰A、红豆股份、嘉麟杰等公司进行股份回购，以稳定股价。
• 政府补助：新野纺织、安奈儿等公司获得政府补助，缓解经营压力。
• 业绩波动：部分公司如探路者、御家汇等出现业绩下滑，需关注其后续表现。

总结

2018年9月，我国纺织服装行业整体呈现回暖趋势，出口增长显著，但需警惕中美贸易摩擦带来的不确定性。同时，国内市场需求波动，部分公司业绩下滑。建议关注高股息率、具备持续性的防御型标的，如鲁泰A、联发股份、海澜之家、九牧王等。此外，棉价上行周期有望形成，建议关注棉纺龙头如华孚时尚、百隆东方、新野纺织等。行业动态显示，国际品牌表现良好，国内品牌也在积极进行收购和扩张，以提升竞争力。