20171210-光大证券-纺织和服装行业周报_11月纺服出口延续回暖_跨境电商过渡期政策适用范围增五城_19页_1mb

11月纺服出口延续回暖，跨境电商政策扩展，棉价短期稳定

核心内容

2017年11月，我国纺织服装出口额达231亿美元，同比增长7.95%。其中，纺织品出口100亿美元，同比增长10.97%；服装出口131亿美元，同比增长5.79%。纺织品出口回暖优于服装出口，主要因为服装产能转移早于纺织品，使得我国纺织品面临竞争较小。预计2018年1月1日起，跨境电商零售进口过渡期政策适用范围将扩大至15个城市，包括合肥、成都、大连、青岛、苏州等，这表明国家对跨境进口电商的扶持态度。

主要观点

• 出口回暖：11月纺服出口延续回暖态势，受益于海外需求增加及低基数效应。纺织品出口增长显著高于服装出口。
• 跨境电商政策扩展：政策适用范围扩大，有助于推动跨境零售进口电商发展，但也需关注未来政策变化。
• 棉价稳定：尽管新棉采摘接近尾声，但优质棉因配棉需求价格坚挺，而低质棉价格下跌。短期内棉价保持稳定，长期走势需观察供需变化。

关键信息

1. 行业数据

• 11月纺服出口总额：231亿美元，同比+7.95%
• 纺织品出口：100亿美元，同比+10.97%
• 服装出口：131亿美元，同比+5.79%
• 1-11月累计纺服出口总额：2433亿美元，同比+1.57%
• 纺织品累计出口总额：998亿美元，同比+4.02%
• 服装累计出口总额：1435亿美元，同比-0.07%

2. 跨境电商政策

• 政策适用范围扩展：从10城增至15城，新增合肥、成都、大连、青岛、苏州。
• 政策背景：2016年“48”新政对跨境电商零售进口造成冲击，后多次暂缓至2018年底。
• 政策影响：预计过渡期内跨境电商零售进口电商将继续增长，但需关注2019年政策变化。

3. 棉价走势

• 新棉采摘进度：截至12月8日，全国新棉采摘完成97.3%，同比-1.6PCT。
• 交售率：89.6%，同比-0.2PCT。
• 优质棉与低质棉价格分化：优质棉价格坚挺，低质棉价格下跌。
• 储备棉库存：500~530万吨，2018年储备棉轮出销售计划在3月12日至8月底，每日3万吨，对棉价上涨有一定压制作用。

4. 行业公司动态

• 艾康尼斯：三季度收入继续下滑，每股亏损0.10美元，可能出售部分资产甚至整家公司。
• Ascena：三季度同店销售下跌5%，产品未能适应时尚需求，转型计划正在进行。
• Mulberry：中期销售逊预期，但国际销售增长12%，毛利率显著提升。
• 沃尔玛：改名为Wal-Mart Inc.，强调电商发展，股价因在线销售增长而上涨。
• Lululemon：最新季报销售额大涨14%，股价上涨8%，电商和男装销售表现强劲。

5. 上市公司动态

• 太平鸟：董事长及控股股东增持股份，显示对公司信心。
• 跨境通：重组优壹电商股权并获证监会核准，向环球易购管理层授予股票期权。
• 海澜之家：发行可转债，用于产业链信息化升级等。
• 雅戈尔：拟认购宁波银行可转债，购入1.53%股份。
• 健盛集团：子公司获政府补助，募集1.92亿收购俏尔婷婷股权。
• 美邦服饰：拟执行员工持股计划，不超1亿元，不超400人参与。

6. 股权激励与持股计划

• 跨境通：向环球易购管理层及核心骨干授予994万份股票期权。
• 伟星股份：不超0.5亿元员工持股计划，与云南国际信托签订合同。
• 奥康国际：员工持股计划所持4.15%股份出售完毕。

7. 股东增减持

• 太平鸟：增持0.23%及0.40%股份。
• 探路者：控股股东减持2.94%股份。
• 报喜鸟：实际控制人之女增持1%股份。

8. 行业数据汇总

• 328级棉现货：15842元/吨，-0.02%
• 美棉CotlookA：84.70美分/磅，+1.86%
• 粘胶短纤：14200元/吨，-2.07%
• 涤纶短纤：8933.33元/吨，+0.28%
• 长绒棉：25200元/吨，+1.61%
• 内外棉价差：500元/吨，-26.47%

行业表现

• 上周涨跌幅：
  • 上证综合指数：-0.83%
  • 深证成份指数：-0.71%
  • 沪深300：+0.13%
  • 纺织服装：-0.88%
  • 纺织：-0.86%
  • 服装：-0.89%
• 涨幅前五：
  • *ST中绒：+13.43%
  • 梦洁股份：+12.50%
  • 鹿港文化：+8.28%
  • 棒杰股份：+8.09%
  • 鄂尔多斯：+5.46%
• 跌幅前五：
  • 浪莎股份：-34.44%
  • 哈森股份：-8.92%
  • 乔治白：-7.91%
  • 健盛集团：-7.52%
  • 龙头股份：-7.16%

股东大会与解禁信息

• 重点上市公司股东大会提示：
  • 南极电商：12月18日
  • 步森股份：12月18日
  • 日播时尚：12月22日
  • 美邦服饰：12月25日
  • 富安娜：12月25日
• 重点上市公司非流通股解禁/解锁明细：
  • 柏堡龙：2016/6/27，解禁2,222.00万股
  • 哈森股份：2016/6/29，解禁5,435.09万股
  • 红蜻蜓：2016/6/30，解禁12,190.57万股
  • 富安娜：2016/7/8，解禁343.60万股
  • 常山股份：2016/7/22，解禁21.32万股
  • 宏达高科：2016/7/25，解禁329.60万股
  • 哈森股份：2016/7/29，解禁0.45万股
  • 棒杰股份：2016/8/2，解禁2,125.00万股
  • 哈森股份：2016/9/29，解禁0.03万股
  • 棒杰股份：2016/12/21，解禁541.35万股
  • 日播时尚：2016/12/22，解禁540.00万股
  • 安奈儿：2016/12/23，解禁490.50万股
  • 红豆股份：2016/12/23，解禁37,898.39万股

重点上市公司2016年中报

• 朗姿股份：收入4.73亿元，同比-16.98%，净利润0.38亿元，同比-11.25%
• 美邦服饰：收入30.74亿元，同比+10.70%，净利润-0.60亿元，同比+36.48%
• 森马服饰：收入38.79亿元，同比+15.13%，净利润5.13亿元，同比+21.29%
• 搜于特：收入22.87亿元，同比+164.66%，净利润1.84亿元，同比+68.53%
• 海澜之家：收入87.63亿元，同比+10.46%，净利润17.73亿元，同比+6.42%
• 报喜鸟：收入9.25亿元，同比-7.90%，净利润-0.97亿元，同比-229.58%
• 七匹狼：收入11.44亿元，同比+1.24%，净利润1.05亿元，同比-5.63%
• 摩登大道：收入3.70亿元，同比-0.71%，净利润-0.27亿元，同比-214.14%
• 九牧王：收入9.84亿元，同比-4.09%，净利润1.98亿元，同比-11.39%
• 富安娜：收入8.81亿元，同比+2.15%，净利润1.69亿元，同比-7.41%
• 梦洁股份：收入5.48亿元，同比-8.65%，净利润0.56亿元，同比-0.81%
• 罗莱生活：收入13.43亿元，同比+7.45%，净利润1.51亿元，同比-17.92%
• 探路者：收入10.87亿元，同比+60.86%，净利润0.94亿元，同比-23.92%
• 鲁泰A：收入28.31亿元，同比-3.76%，净利润3.45亿元，同比+0.03%
• 奥康国际：收入16.02亿元，同比-1.51%，净利润2.12亿元，同比-3.06%
• 华孚时尚：收入42.58亿元，同比+11.16%，净利润3.01亿元，同比+32.88%
• 贵人鸟：收入10.18亿元，同比+0.13%，净利润1.57亿元，同比-9.90%
• 华斯股份：收入2.07亿元，同比-14.89%，净利润0.09亿元，同比-13.52%
• 希努尔：收入3.51亿元，同比-30.68%，净利润0.27亿元，同比+421.94%
• 歌力思：收入3.98亿元，同比+9.45%，净利润0.49亿元，同比-26.13%
• 哈森股份：收入8.66亿元，同比-17.08%，净利润0.54亿元，同比-37.44%
• 新野纺织：收入18.24亿元，同比+26.74%，净利润0.68亿元，同比+60.22%
• 际华集团：收入118.80亿元，同比+3.46%，净利润5.41亿元，同比-39.25%
• 航民股份：收入15.85亿元，同比+7.34%，净利润2.37亿元，同比+11.04%
• 联发股份：收入18.67亿元，同比+9.14%，净利润1.47亿元，同比+25.75%
• 百隆东方：收入26.20亿元，同比+4.97%，净利润3.00亿元，同比+12.35%
• 星期六：收入7.09亿元，同比-16.09%，净利润0.20亿元，同比-25.41%
• 南极电商：收入1.59亿元，同比+39.42%，净利润0.85亿元，同比+156.13%
• 多喜爱：收入2.89亿元，同比+13.96%，净利润0.10亿元，同比+6.33%
• 维格娜丝：收入3.72亿元，同比-15.51%，净利润0.29亿元，同比-60.78%
• 太平鸟：收入24.97亿元，同比+0.00%，净利润1.43亿元，同比+0.00%
• 跨境通：收入34.39亿元，同比+185.81%，净利润1.58亿元，同比+108.55%
• 健盛集团：收入2.98亿元，同比-19.39%，净利润0.76亿元，同比+26.58%
• 日播时尚：收入9.49亿元，同比+5.71%，净利润0.76亿元，同比+0.67%
• 安奈儿：收入4.33亿元，同比+9.53%，净利润0.79亿元，同比+11.58%
• 红豆股份：收入13.37亿元，同比+22.57%，净利润0.59亿元，同比+103.43%

行业展望

• 短期：棉价维持稳定，优质棉需求增加，低质棉价格下跌。
• 中长期：需关注2018年储备棉轮出销售对棉价的影响。
• 跨境电商：政策适用范围扩大，未来需关注政策变化。
• 市场趋势：海外需求回暖，纺服出口延续增长，但服装出口增长相对缓慢。
• 企业动态：部分企业表现良好，如Lululemon，而部分企业如Ascena面临销售下滑和产品不适应市场的问题。

分析师信息

• 李婕：执业证书编号S0930511010001
• 孙未未：执业证书编号S0930517080001

联系人信息

• 罗晓婷：021-22169049
• 邮箱：luoxt@ebscn.com