20201022-太平洋-沃森生物-300142.SZ-13价肺炎逐步放量驱动业绩高增长_拟港股上市助力研发_5页_949kb

沃森生物（300142）总结

核心内容

沃森生物是一家专注于医疗保健、制药、生物科技与生命科学领域的公司，近年来业绩增长显著，主要得益于13价肺炎结合疫苗的逐步放量。公司计划通过港股上市融资，进一步增强研发能力，推动在研产品的商业化进程。

主要观点

• 业绩增长显著：2020年前三季度，沃森生物营业收入达到15.67亿元，同比增长96.5%；归母净利润为4.35亿元，同比增长261.8%。其中，Q3单季度收入同比增长234.5%，归母净利润同比增长955.5%。
• 13价肺炎疫苗放量：公司13价肺炎结合疫苗在6-7月完成大部分省份准入，Q4接种量加速增长，成为业绩增长的核心驱动力。
• 在研产品推进迅速：公司正在推进二价HPV疫苗的生产申报，九价HPV疫苗进入I期临床试验；同时，与艾博合作开发的mRNA新冠疫苗和带状疱疹mRNA疫苗也处于临床前或临床试验阶段。
• 技术平台建设：通过重组蛋白与mRNA疫苗技术平台的构建，沃森生物有望在未来不断推出创新疫苗产品。
• 港股上市计划：公司拟发行H股，利用境外资本市场融资，以提升资本实力、优化资本结构，并助力研发和产品上市。
• 盈利预测乐观：根据预测，公司2020-2022年营业收入将分别达到31.45亿、49.93亿和64.81亿，净利润分别为9.5亿、14.36亿和19.49亿，EPS分别为0.62元、0.93元和1.26元，对应2021年PE为61倍，给予“买入”评级。
• 风险提示：包括研发不及预期、销售不及预期、行业政策变化、价格下降以及港股IPO失败等风险。

关键信息

股票数据

• 目标价：68.5元
• 昨收盘：57.15元
• 总股本/流通：1,543/1,484百万股
• 总市值/流通：88,208/84,831百万元
• 12个月最高/最低：91.80元/25.65元

盈利预测与财务指标（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

投资建议

沃森生物凭借13价肺炎疫苗的放量以及在HPV疫苗和mRNA疫苗领域的布局，展现出强劲的增长潜力。港股上市计划将进一步增强公司的资本实力和研发能力，推动其在疫苗研发和商业化方面取得更大突破。结合其盈利预测和估值水平，公司未来表现值得期待，建议关注其在疫苗领域的持续创新和市场拓展能力。