20211217-东北证券-沃森生物-300142.SZ-Omicron持续发酵_弯道超车机遇凸显_4页

沃森生物（300142）公司点评报告总结

核心内容

沃森生物是一家专注于生物制品的医药生物企业，于2021年12月17日发布了一份证券研究报告，首次覆盖该公司并给出“买入”评级。报告指出，公司正面临新冠变异株Omicron带来的市场机遇，同时其13价肺炎疫苗稳定放量，新产品研发加速推进，预计将在未来几年内显著提升公司业绩。

主要观点

• Omicron变异株影响：Omicron变异株在全球范围内蔓延，其具有更高的传染性，但重症风险尚不明确。因此，加强针市场潜力巨大，国内外对针对变异株的新冠疫苗需求持续增长。
• 沃森生物疫苗研发进展：
  • 新冠mRNA疫苗已进入III期临床阶段；
  • 重组新冠疫苗（黑猩猩腺病毒载体）和重组新冠疫苗（CHO细胞）处于II期临床阶段；
  • 若mRNA疫苗III期结果良好并获批，将为公司带来高弹性增量。
• 13价肺炎疫苗表现：
  • 2021年Q1-Q3累计获得批签发403万剂，同比增长21.75%；
  • Q3单季度批签发136万剂，保持稳定增长。
• 新产品研发加速：
  • 2价HPV疫苗已完成专业评审、临床现场检查和生产现场检查，预计2022年上市；
  • 9价HPV疫苗正在做Ⅲ期临床前准备；
  • 四价流脑疫苗于2021年10月进入Ⅲ期临床研究阶段。
• 财务预测：
  • 预计2021-2023年营收分别为34.3亿、59.5亿、73.5亿元；
  • 归母净利润分别为12.6亿、17.5亿、23.4亿元；
  • 对应PE分别为82倍、59倍、44倍，目标价为80.54元。

关键信息

• 投资建议：公司是国内疫苗行业的领军企业，在新冠大流行和变异株持续发酵的背景下，其研发管线优势明显，未来业绩有望大幅提升。
• 风险提示：
  • 产品销售不及预期；
  • 研发进度不及预期。
• 股票数据：
  • 2021年12月17日收盘价为66.55元；
  • 6个月目标价为80.54元；
  • 12个月股价区间为35.04-93.78元；
  • 总市值为105,891.60百万元。

财务与估值指标

研究团队简介

• 刘宇腾：中国人民大学经济学硕士，曾任职于华创证券研究所，2021年加入东北证券研究所。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，其他市场分别以相应指数为基准。

总结

沃森生物在新冠变异株Omicron背景下，凭借其三条疫苗研发管线的同步推进，有望在加强针市场中获得显著增长。同时，13价肺炎疫苗持续稳定放量，新产品研发进展迅速，将为公司未来业绩提供有力支撑。公司财务表现良好，营收和净利润均呈现强劲增长趋势，估值合理，投资价值显著。