20240401-华创证券-建筑装饰行业周报_部分建筑央企年报发布_中交业绩超预期_18页_1mb

建筑装饰行业周报（20240325-20240331）行业观点

本周要点

• 部分建筑央企发布2023年报：中国交通建设（中交）、中国中铁、中国铁建等业绩表现突出，中交归母净利润同比增长707%，主要因毛利率提升和减值损失减少。
• 制造业PMI重回扩张区间，水泥价格承压：3月份中国制造业PMI为50.8%，连续5个月低于50%后回升，水泥均价环比继续回落。
• 政策优化持续：广州发布全国首部城中村改造专项法规，“三大工程”成为2024年潜在投资亮点。

投资建议

重点推荐以下标的：

• 中国中铁、中国交建：业绩稳定增长，海外业务改善。
• 鸿路钢构：吨盈利逆势提升，装配式建筑需求加速。
• 苏文电能：全产业链电能服务，高速成长。
• 装配式企业：亚厦股份、中铁装配、金螳螂等。

风险提示

• 基建投资增速不及预期
• 政策推进延迟
• 房地产市场波动持续

估值数据：（最新PE）钢铁结构21.12倍，装饰工程17.05倍