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建筑装饰行业周报（20230116-20230129）总结

核心内容概述

2023年初，建筑装饰行业整体表现不佳，建筑行业指数下跌3.12%，但部分细分领域如钢结构、其他专业工程等表现相对较好。国家层面出台多项政策支持基建和新型基础设施建设，强调政策性金融的逆周期调节作用，推动“保交楼”、绿色产业发展及中西部偏远地区信息网络建设。随着疫情政策优化，经济复苏预期增强，有利于恢复中外人员往来和商务旅行，进一步推动涉外建筑企业的估值修复。同时，地产政策持续发力，融资工具逐步推出，市场信心有望修复，重点关注钢结构、装配式建筑、铝模板等细分领域。

主要观点

• 节后稳增长有望继续发力：政策性金融支持基建，特别是能源、交通、水利等基础设施，以及中西部偏远地区信息网络建设，推动行业增长。
• 涉外建筑企业估值修复机会：疫情后经济复苏和“一带一路”十周年，有助于恢复中外人员往来及商务旅行，建议关注相关板块。
• 地产政策持续发力：央行、银保监会等机构推出结构性工具，如保交楼贷款支持计划、住房租赁贷款支持计划等，有助于稳定地产市场。
• 投资建议：重点推荐鸿路钢构、苏文电能、中国建筑、中国交建、四川路桥，其他个股推荐中国中铁、中国电建，建议关注中国能建。

关键信息

一、行业数据与政策

1. 固定资产投资：

   • 2022年1-12月固定资产投资（不含农户）同比增长5.1%，预期增长5.1%，1-11月增速为5.3%。
   • 12月环比增长0.49%。

2. 房地产开发投资：

   • 2022年房地产开发投资132895亿元，同比下降10%。
   • 商品房销售额133308亿元，下降26.7%。
   • 房地产开发企业到位资金148979亿元，下降25.9%。
   • 房地产开发景气指数为94.35。

3. 基建政策支持：

   • 国家发改委表示，2023年将加力支持新型基础设施建设，集中下达中央预算内投资，特别关注中西部偏远地区信息网络建设。
   • 银监会强调政策性金融的逆周期调节作用，强化对能源、交通、水利等基础设施的资金支持。

二、市场表现

1. 行业表现：

   • 建筑行业本周下跌3.12%，在市场中表现较差。
   • 涨幅前五的行业：园林工程（1.46%）、装修装饰III（1.65%）、钢结构（2.82%）、其他专业工程（4.86%）、建筑装饰（3.12%）。

2. 个股表现：

   • 涨幅前五：延华智能（11.94%）、杭萧钢构（11.02%）、高新发展（9.84%）、华图山鼎（9.58%）、乾景园林（8.82%）。
   • 跌幅前五：海波重科（-15.07%）、*ST奇信（-12.98%）、ST花王（-5.32%）、中天精装（-4.56%）、东易日盛（-4.13%）。

3. 资金面情况：

   • 美元对人民币即期汇率为6.7740，较上周上涨。
   • 十年期国债到期收益率为2.9331%，较上周上涨3.21bp。
   • 一个月SHIBOR为2.2940%，较上周上涨0.74bp。

三、公司动态

1. 订单情况：

   • 本周共14家公司新签69份订单，总金额3411.80亿元，其中铁路建设占比最大，达3224.07亿元。
   • 截至目前本年累计合同订单4346.36亿元，同比增长309.66%。

2. 重点公司表现：

   • 鸿路钢构：2022年H1营业收入89.01亿元，同比+9.02%，归母净利润5.11亿元，同比+1.98%。Q2单吨扣非净利润达335元，创2020年以来新高。
   • 苏文电能：定位EPCO全产业链电能服务商，2021年电力设备及工程收入占比约85%，工程业务贡献超60%毛利。
   • 四川路桥：2021年归母净利润55.8亿元，同比+85.43%。控股股东增持股份至67.68%，新能源业务持续推进。
   • 中国电建：2022年新签合同金额10091.86亿元，同比增长29.34%。中标刚果（金）城市铁路项目，金额约68亿元。

四、风险提示

• 基建投资增速不达预期
• 政策推进程度不及预期

投资建议

• 重点推荐：鸿路钢构、苏文电能、中国建筑、中国交建、四川路桥
• 其他个股推荐：中国中铁、中国电建
• 建议关注：中国能建

市场回顾与数据跟踪

• 专项债：本周发行2046.05亿元，累计发行3034.73亿元，累计同比+147.68%
• 城投债：本周发行843.47亿元，净融资额-503.84亿元，累计净融资额1179.04亿元，累计同比-56.43%
• 发改委重大项目：本周无批复，2023年度累计批复项目投资0亿元
• 公司订单：本周共14家公司新签69份订单，总金额3411.80亿元，累计合同订单4346.36亿元，同比增长309.66%

总结

建筑装饰行业在2023年初面临一定压力，但政策支持和经济复苏预期为行业带来新的增长机会。基建投资和新型基础设施建设是政策重点，建议重点关注相关企业。地产政策持续发力，有助于稳定市场信心，建议关注钢结构、装配式建筑、铝模板等细分领域。市场表现分化，部分公司如鸿路钢构、苏文电能、四川路桥表现较好，整体估值仍处低位，具备投资潜力。