20210530-华创证券-建筑装饰行业周报_交铁合一_蜀道_生_继续推荐四川路桥_18页_1mb

建筑装饰行业周报（20210524-20210530）总结

核心内容

本周建筑装饰行业周报聚焦于四川路桥与“蜀道集团”的合并，以及装配式建筑与低估值基建方向的投资建议。同时，对行业要闻、公司动态、市场表现、资金面及风险提示进行了全面分析。

主要观点

1. 四川路桥与蜀道集团整合：

   • 四川铁投集团与四川交投集团合并成立“蜀道集团”，总资产规模约9000亿元，成为四川省内最大的交通与基建投资平台。
   • 四川铁投集团是四川省铁路与公路建设龙头，2019年工程施工板块贡献毛利润47.04亿元，占总毛利51.43%。
   • 2020年四川路桥实现净利润0.1亿元，为2012年以来首次盈利，主要得益于建筑施工板块净利润显著增长。
   • 四川交投集团在省内高速公路市场市占率近六成，2019年公路投资、工程施工及大宗贸易收入占比分别为39%、11%、42%。
   • 公司工程板块由子公司交投建设负责，2019年新签合同金额达888亿元，截至2020年6月末在手合同金额为937亿元。
   • 四川省“十四五”规划提出2020-2022年投资4200亿元，开工6500公里干线，推进40项“百亿工程”。

2. 投资建议：

   • 装配式方向：重点推荐鸿路钢构、精工钢构，装配式装修龙头亚厦股份、金螳螂，建议关注柯利达、远大住工。
   • 低估值基建方向：重点推荐四川路桥、中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、东珠生态。

关键信息

基建数据跟踪

1. 专项债与城投债：

   • 本周专项债发行量为1045.71亿元，累计发行量为4845亿元，累计同比-77.47%。
   • 城投债发行量为196.70亿元，净融资额为-517.86亿元，累计净融资额为-6653.61亿元，累计同比-165.81%。

2. 发改委项目批复：

   • 本周无重大项目批复，2021年累计批复项目投资总额为1488.65亿元，占去年全年的10.87%。

3. 公司中标情况：

   • 本周共12家公司中标21个订单，中标总金额为201.33亿元。
   • 主要中标领域包括园林工程（37.53亿元）、水利工程（87.5亿元）、路桥施工（54.31亿元）等。

市场回顾

1. 行业表现：

   • 建筑行业整体上涨0.13%，表现较差，子行业中园林工程、城轨建设、其他基础建设、铁路建设、装修装饰涨幅居前。
   • 国际工程承包、钢结构、水利工程、路桥施工跌幅居前。

2. 个股表现：

   • 涨幅前五：ST创兴（+15.88%）、岭南股份（+11.15%）、宏润建设（+9.4%）、东华科技（+9.29%）、诚邦股份（+7.43%）。
   • 跌幅前五：华图山鼎（-20.4%）、中钢国际（-13.03%）、测绘股份（-6.26%）、建艺集团（-4.69%）、四川路桥（-4.56%）。

3. 资金面跟踪：

   • 美元对人民币即期汇率下跌至6.3654，较上周下跌683点。
   • 十年期国债到期收益率下降至3.0825%，较上周下降51bp。
   • 一个月SHIBOR为2.4040%，同比下降850bp。

4. 大宗交易与股东变动：

   • 本周共8家公司发生大宗交易，涉及金额总计约3.25亿元。
   • 有3位重要高管增持，2位重要高管减持，1位重要股东减持。

风险提示

• 基建投资增速不达预期。
• 政策推进程度不及预期。

公司动态简评

1. 订单类：

   • 棕榈股份中标EPC项目2.2亿元及PPP项目19.36亿元。
   • 维业股份子公司中标工程项目2.67亿元。
   • 中国交建与关联方共同投资雄安项目约3.3亿元。
   • 中装建设中标8个项目，金额总计4.29亿元。
   • 粤水电签订PPP总承包合同11.12亿元。
   • 腾达建设中标道路建设工程1.18亿元。
   • 龙建股份签订扶贫工程PPP项目49.12亿元。
   • 中国电建联合中标整治工程项目71.58亿元。
   • ST围海中标玉施工项目4.8亿元。
   • 重庆建工签订EPC总承包合同10.55亿元。
   • 中国建筑获得250亿元房屋建设重大项目。
   • 新疆交建拟投资和田陆港枢纽中心一期项目9.78亿元。
   • 四川路桥子公司联合投资西香高速等三个项目，投资总额842.52亿元。
   • 亚厦股份中标EPC工程总承包项目12.89亿元。

2. 其他动态：

   • 海波重科每10股派发现金股利0.50元。
   • ST罗顿股票将于2021年5月25日复牌。
   • 山东路桥发行公司债券3亿元。
   • 镇海股份每10股派发现金红利1.5元。
   • ST花王被冻结股份数量1.34亿股。
   • 汉嘉设计每10股派发现金红利1.00元。
   • 合诚股份每10股派发红利0.66元，转增0.4股。
   • 甘咨询每10股派发现金红利1.5元。
   • 高新发展拟转让三家商混合资公司股权。

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

总结

本周建筑装饰行业在政策推动下，呈现一定的增长趋势，特别是在装配式建筑和基建领域。四川路桥因“蜀道集团”整合，成为重点推荐对象，其在工程板块的盈利能力显著提升。同时，鸿路钢构、精工钢构、亚厦股份等公司在装配式领域表现突出，值得关注。市场整体表现不佳，但部分个股如ST创兴、岭南股份涨幅显著，而部分公司如四川路桥、华图山鼎等出现下跌。资金面方面，美元汇率下跌，国债收益率下降，SHIBOR下降，显示市场流动性有所改善。整体来看，行业在政策支持和市场结构调整中仍有较大发展空间，但需关注基建投资增速和政策推进情况。