20210523-华创证券-建筑装饰行业周报_4月投资数据公布_基建持续修复_地产销售维持高增长_17页

建筑装饰行业周报（20210517-20210523）总结

核心内容

1. 投资数据：2021年1-4月固定资产投资累计完成额14.38万亿元，同比+19.9%，但较2019年同期-7.6%。其中广义基建投资完成额4.4万亿元，同比+16.91%，制造业固投完成额同比+23.8%。地产开发投资完成额4.02万亿元，同比+21.6%，表现优于基建和制造业。地产销售持续高增长，销售额与销售面积累计增速分别为68.2%和48.1%。

2. 市场表现：本周建筑行业整体下跌1.20%，表现较差。子行业中，其他基础建设、钢结构、国际工程承包等涨幅较好，装修装饰、水利工程、铁路建设等跌幅较大。个股方面，中毅达、永福股份、鸿路钢构等涨幅居前，*ST美尚、美芝股份等跌幅显著。

3. 政策与趋势：2025年目标实现施工现场中级工占比20%，高级工占比5%。浙江省钢结构装配式建筑面积增长25%，天津市提出绿色建筑和装配式建筑全面普及。政策推动下，装配式建筑和装修行业迎来发展机遇。

4. 公司动态：本周共3家公司中标10个订单，中标总金额达622.64亿元。多家公司发布业绩数据，如中国电建、中国核建、中国建筑等，显示行业整体增长态势良好。部分公司发布分红方案或股权交易计划，如中毅达计划优先现金分红，四川路桥因重组获得市场关注。

5. 投资建议：重点推荐装配式方向的鸿路钢构、精工钢构、亚厦股份、金螳螂，以及低估值的四川路桥、中国建筑、中国铁建等。

6. 风险提示：基建投资增速不达预期、政策推进不及预期。

主要观点

• 投资数据：基建投资持续修复，地产销售保持高增长，制造业表现稳健。
• 市场表现：建筑行业整体表现不佳，但部分子行业如钢结构、其他基础建设仍保持较好涨幅。
• 政策推动：国家及地方政策持续支持绿色建筑和装配式建筑，推动行业转型。
• 公司表现：部分龙头企业如鸿路钢构、亚厦股份、中国电建等业绩表现突出，受市场关注。
• 投资策略：重点布局装配式建筑与低估值基建领域，关注政策受益股。

关键信息

一、投资数据

二、基建与政策

• 专项债&城投债：本周发行840.57亿元，累计发行3799亿元，同比-75.14%；城投债发行125.5亿元，净融资-490.32亿元，累计净融资-6135.75亿元，同比-162.76%。
• 发改委项目批复：本周无重大项目批复，2021年度批复项目总投资额1488.65亿元，占去年全年的10.87%。
• 政策目标：2025年施工现场中级工占比20%，高级工占比5%；浙江钢结构装配式建筑增长25%；天津绿色建筑与装配式建筑全面普及。

三、装配式建筑

• 行业趋势：政策推动下，装配式建筑需求增长，预计2021年绿色建筑与装配式建筑将加速发展。
• 重点公司：鸿路钢构、精工钢构、亚厦股份、金螳螂为装配式建筑龙头，远大住工、柯利达为关注对象。

四、公司动态

• 中标情况：中国铁建中标599.5亿元，北新路桥中标1.82亿元，浦东建设中标13.36亿元，高新发展中标21.22亿元。
• 业绩表现：中国电建、中国核建、中国建筑等公司新签合同额增长显著，部分公司发布分红方案。
• 股权变动：中毅达、ST毅达等公司发生重要股东减持或股权交易。

五、市场回顾

• 行业表现：建筑行业整体下跌1.20%，子行业分化明显。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：中毅达（+21.06%）、永福股份（+19.01%）、鸿路钢构（+11.22%）、名家汇（+9.55%）、宏润建设（+7.99%）。
  • 跌幅前五：*ST美尚（-22.98%）、美芝股份（-17.75%）、ST弘高（-15.53%）、ST花王（-13.17%）、*ST围海（-9.51%）。
• 资金面：美元对人民币即期汇率6.4337，较上周下跌10点；十年期国债到期收益率降至3.0876%，一个月SHIBOR为2.4100%。

投资建议

• 重点推荐：装配式建筑领域推荐鸿路钢构、精工钢构、亚厦股份、金螳螂；低估值基建领域推荐四川路桥、中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、东珠生态。
• 建议关注：柯利达、远大住工等。

风险提示

• 基建投资增速不达预期：可能影响行业整体表现。
• 政策推进不及预期：可能影响装配式和绿色建筑的发展速度。

行业数据概览

• 股票家数：142只
• 总市值：14,574.01亿元
• 流通市值：12,087.05亿元
• PE（TTM）：建筑行业6倍，子行业中钢结构18.41倍，其他基础建设14.59倍，装修装饰12.59倍，国际工程承包10.10倍。

图表与数据来源

• 图表1：专项债周发行量与累计发行量
• 图表2：城投债周发行量与净融资额
• 图表3：本周大盘与建筑行业涨跌幅比较
• 图表4：本周各行业涨跌幅比较
• 图表5：本周建筑各子行业涨跌幅
• 图表6：各行业最新PE（2021，TTM）
• 图表7：建筑子行业最新PE（2021，TTM）
• 图表8：个股涨跌一览
• 图表9：重要股东增减持
• 图表10：大宗交易
• 图表11：美元兑人民币即期汇率
• 图表12：十年期国债到期收益率与一个月SHIBOR
• 图表13：建筑行业信用利差
• 图表14：PPP一周成交

研究团队介绍

• 组长、首席分析师：王彬鹏，上海财经大学硕士，4年建筑工程研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 研究员：王卓星、郭亚新，均来自华创证券，具备扎实的研究背景与行业洞察力。

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。