20250106-东吴证券-巨人网络-002558.SZ-_原始征途_正式版定档_AI布局持续落地_3页_481kb

巨人网络公司报告总结

核心事件

巨人网络于2025年1月4日宣布《原始征途》正式版品牌代言人佘诗曼，并定档2025年1月10日上线。公司同时在AI领域取得进展，于2024年12月12日发布"千影QianYing"有声游戏生成大模型，涵盖游戏视频和语音生成技术，实现多模态大模型布局。

游戏表现与新游展望

2024年前三季度公司营收同比下降21.5%，扣非归母净利润同比增长1416%，得益于征途系列和小程序游戏的稳健表现。展望2025年，《原始征途》正式版将针对非绑道具等进行革新，有望提升流水；公司储备新游包括SLG、卡牌和休闲类型，需关注测试进展。

AI布局与创新

"千影"大模型包含YingGame（交互式视频生成）和YingSound（高保真语音生成），提升内容创作效率，并探索游戏AI交互新方式。休闲游戏《太空杀》已推出AI原生玩法"AI残局挑战"，使用多智能体技术增加游戏挑战性。

盈利预测与投资评级

东吴证券维持2024-2026年归母净利润预测分别为1445亿、1585亿、1715亿元，对应现行股价PE从16倍降至13倍。报告维持"买入"评级，看好公司征途IP、休闲赛道和AI布局。

风险提示

老游流水超预期下滑、新游表现不及预期、行业监管风险等因素可能影响公司业绩。

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