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巨人网络公司快报分析总结

证券研究报告摘要

• 证券代码：002558SZ
• 投资评级：买入-A
• 评级维持，6个月目标价165元
• 股价表现：2023年9月1日收盘价为1428元
• 股价区间：12个月涨幅54%-90%

🔍 公司Q2业绩表现

1. 半年报数据：

   • 2023上半年营收1443亿元，同比增长35.68%；
   • 净利润66.4亿元，同比增长32.95%；
   • Q2单季度：
     • 营收93.6亿元，同比增长93.58%；
     • 净利润41.9亿元，同比增长83.57% 。

2. 分红：

   • 每10股派13元（含税）；
   • 现金分红总额约24.7亿元，分红比例37%。

🎮 核心新游助推增长

• 《原始征途》上线时间：2023年3月24日

  • 截至2023年H1累计流水超10亿元，贡献主要收入利润；
  • 版号影响：因版号推迟至2023Q4发布正式版，现有收入暂未全部确认；
  • 合同负债环比增加150亿元，有望持续释放利润。

• 《太空行动》上线时间：2023年1月16日

  • 截至2023年7月末，累计新增用户2800万，DAU突破250万；
  • 海外版《SuperSus》 预计2023H2开启北美地区测试，进一步深化全球化布局。

💰 财务指标分析

• 毛利率：维持在86.5%-89.49%
• 净利率：4.07%-4.61%
• 销售费用率：29.3% → 38.59% (增加24.47 pct)，主要因《原始征途》宣传费用上升；
• 研发费率：下降6.6 pct 至23.18%；
• 管理费率：下降3.12 pct 至6.4%。

🤖 AI布局进展

• AI创新实验室 成立，推动AIGC降本增效；
• 《太空行动》新增“AI推理小剧场”玩法，预计9月开启测试；
• 其他AI赋能场景继续开发中，丰富“游戏+AI”生态。

📈 投资建议与盈利预测

• 成长性突出，6个月目标价165元。
• 股息收益率：2023年预测≥15%。

⚠️ 风险提示

• 新游表现不及预期；
• 海外市场拓展进度低于预期；
• 游戏政策变化导致收入不确定性。

Fast Facts

• Q2亮点：单季度收入、利润双倍增，旗舰新游强力驱动业绩；
• AI趋势：积极布局AI赋能，推动游戏质量和运营效率提升；
• 全球化：《太空行动》海外拓展加速，2023年Q2海外收入占比提升。

分析师观点：业绩超预期，AI释放长期增长潜力，维持“买入-A”评级。