20231031-国联证券-巨人网络-002558.SZ-国联证券-公司季报点评-_原始征途_持续贡献增量_关注24年新游周期_3页_289kb

公司季报点评：巨人网络

核心增长点：

• 业绩亮点：2023年前三季度营业收入2267亿元，同比增长4418%；净利润1085亿元，同比增长3987%。
• 主要贡献：核心产品《原始征途》上线后累计流水超10亿元，Q3收入稳健增长；10余款在研产品布局完善，产品线结构优化。
• 成本控制：Q3研发、销售费用同比降低，费用率及费用控制良好。

新游动态：

• 《原始征途》：上线三个月流水稳步增长，持续贡献业绩增量，新版本计划提升游戏生命周期。
• 休闲竞技：《太空行动》更名为《太空杀》，DAU超250万，社区成熟后可持续增长。
• 新品类布局：储备创新产品包括西幻MMO、全球化SLG等，丰富产品矩阵。

财务预测：

• 2023-2025年：营收预测303/379/436亿元，净利润124/155/179亿元，复合增长率28.44%。
• 估值分析：2024年PE 20倍，目标价1549元，维持“买入”评级。
• 风险提示：版号政策变化、新游上线节奏及流水表现等。

关键数据：

• Q3业绩：营收增长6196%，净利润增长5236%。
• 估值：市盈率从23倍升至32倍，市净率从22倍降至20倍。

投资逻辑：
依托LP续作IP与品类扩展，释放多版本增量及新品潜力，叠加良好成本管控，长期成长空间值得期待。