20241031-国盛证券-巨人网络-002558.SZ-_太空杀_推出AI原生游戏玩法_两款自研大模型发布_3页_786kb

巨人网络季报及AI原生游戏发展分析总结

根据巨人网络（002558SZ）发布的2024年三季报，公司业绩出现明显下滑，但部分业务板块表现出增长潜力，同时在AI应用方面取得突破性进展。

业绩概览

• 2024Q1-Q3财务表现：公司实现营业收入2218亿元，较去年同期下滑215%；归母净利润1071亿元，同比下降129%；扣非归母净利润1274亿元，同比增长1416%。Q3季度，公司营业收入环比增长828%，但同比仍大幅下滑394%。

核心业务进展

• “征途”IP生态拓展：通过小程序和H5技术，《王者征途》小游戏上线后表现亮眼，显著降低了获客成本并提升了用户互动频率。公司计划拓展包括快手在内的多渠道推广，推进MMO电竞赛事体系建设。

• AI原生游戏玩法创新：手游《太空杀》推出了行业内首个基于多智能体大模型（Multi-Agent LLM）的AI原生游戏玩法——《AI残局挑战》，结合文本到语音合成技术，提高了游戏内容的互动性和可控性。同时，计划推出UGC剧本创作工具《鲨青小剧场》，并进一步引入AI辅助创作功能。

• 大模型及技术发布：

  • GiantGPT：专注游戏领域的垂类大模型，优化角色演绎与情景推理等能力。
  • BaiLing-TTS：首个支持多语音混合输出的语音大模型，涵盖20种方言，并已应用于游戏NPC配音及视频创作。
  • AI绘画平台“巨人摹境”：正在内测阶段，未来具备高精度实时交互数字人开发能力，拓展广泛应用场景。

AI降本与全球化布局

公司通过AI实验室在内容生产、运营管理和用户互动等环节显著提升效率。当前市值对应PE为16-13倍，维持“买入”评级，并下调归母净利润盈利预测（2024-2026年，预计1510亿、1730亿、1946亿元）。

风险提示

报告提及的潜在风险包括政策监管不确定性、项目上线不及预期及产品表现波动。

财务与估值展望

尽管营收下滑，但扣非净利润大幅增长，显示公司成本控制与AI应用成效初显。公司坚持全球化与内容创新双轨并行，预计未来成长性稳步提升。

综上，巨人网络在传统IP运营基础上，借助AI技术革新内容生态，有望通过多元化布局缓解单一产品依赖，实现长期增长目标。