20140105-光大证券-纺织和服装行业周报_近期关注两类公司_年报超预期_高送转可能_11页_1mb

近期关注两类公司：年报超预期、高送转可能

$\spadesuit$ 一周行情回顾及观点

• 整体市场表现：本周上证综指下跌0.69%，沪深300下跌0.38%，深证成指上涨0.36%。
• 纺织服装板块：纺织服装板块整体下跌0.17%，其中纺织板块微涨0.12%，服装板块下跌0.47%。
• PMI数据：2013年12月制造业PMI小幅下滑至51.0%，生产、原材料库存、新订单与出口指数均下行。
• 内销市场：10、11月百家重点大型零售企业服装零售额分别同比下降0.3%、同比增长0.2%，显示市场需求疲软，预计12月亦难好转。
• 风险提示：若终端销售持续低迷，可能面临关店潮超出预期及加盟商信心不足影响提货的问题。

$\spadesuit$ 短期关注方向

1. 年报超预期公司

• 纺织制造板块：受益于进口棉配额使用占比提升，成本下降，业绩有望超预期。
  • 标的：鲁泰A、华孚色纺。
  • 鲁泰A：海外设厂突破产能瓶颈，中长期成长空间打开，估值有望接轨港股申洲国际等同类公司。

2. 高送转可能性

• 标准：资本公积金/总股本 > 3。
• 相关公司：朗姿股份（8）、森马服饰（8）、华斯股份（6）、联发股份（5.5）、奥康国际（4.8）、梦洁家纺（4.6）、九牧王（4.5）、百隆东方（4）。
• 解禁时间：朗姿股份、森马服饰、九牧王在2014年将迎来首发原股东限售股解禁。

$\spadesuit$ 中长期关注方向

1. 库存周期角度

• 优选公司：去库存较为充分，下游需求弱复苏带动加盟商主动补库存。
  • 标的：森马服饰、美邦服饰等。

2. 商业模式创新

• 优选公司：在行业变革期积极创新商业模式，虽短期业绩影响有限，但中长期竞争中有望胜出。
  • 标的：探路者、美邦服饰等。

$\spadesuit$ 行业公司新闻动态

• 印度取消棉花、棉纱出口激励政策：导致出口量激增，不再享受出口激励。
• 美邦服饰、森马服饰采购量回升：尚未恢复至前年水平，快时尚品牌采购环节缩减。
• 黑石入股Crocs：2亿美元投资，但预计第四财季业绩处于预估下限。
• 2013中国奢侈品报告发布：中国市场增速创2000年以来新低，消费者倾向“去logo”及海外消费。
• 秋水伊人：尝试将无线端作为线下销售的延伸，推动线上线下融合。

$\spadesuit$ 行业数据汇总

• 328级棉现货：19534元/吨，周涨跌幅0.00%。
• 美棉CotlookA：89.10美分/磅，周涨跌幅1.83%。
• 粘胶短纤：12192元/吨，周涨跌幅-0.77%。
• 涤纶短纤：9878元/吨，周涨跌幅0.35%。
• 内外棉价差：3781元/吨，周涨跌幅-7.60%。

$\spadesuit$ 重点上市公司财报

• 嘉麟杰：收入7.08亿元，净利润0.48亿元，净利润同比49.47%。
• 探路者：收入8.33亿元，净利润1.42亿元，净利润同比74.15%。
• 九牧王：收入17.6亿元，净利润4.26亿元，净利润同比-9.62%。
• 美邦服饰：收入57.63亿元，净利润3.83亿元，净利润同比-49.12%。
• 鲁泰A：收入46.4亿元，净利润6.76亿元，净利润同比46.57%。
• 其他公司：如富安娜、梦洁家纺、七匹狼等均有不同程度的收入与利润表现。

$\spadesuit$ 重点上市公司动态

• 金飞达：每10股送1股转增10股派现0.3元。
• 嘉麟杰：每10股送2股转增8股派发现金0.8元。
• 罗莱家纺：全资子公司出资4000万元购买理财产品，收益率6.6%。
• 朗姿股份：使用闲置资金4.3亿元购买银行理财产品，收益率6.2%；同时公告董事张涵辞职。
• 森马服饰：终止GXG收购框架协议。

$\spadesuit$ 行业数据跟踪

• 原料行情：如328级棉现货、美棉CotlookA、粘胶短纤、涤纶短纤等均有价格波动。
• 价格走势：各原料价格走势图已提供，反映市场动态。

$\spadesuit$ 重点公司估值与盈利预测

• 盈利预测：部分公司EPS及PE数据已列出，如朗姿股份、美邦服饰、森马服饰等。
• 估值对比：港股申洲国际等公司估值可作为参考。

$\spadesuit$ 分析师声明与介绍

• 分析师：李婕，东华大学博士，拥有近10年从业经验，曾获新财富最佳分析师称号。
• 研究团队：光大证券研究所，提供投资建议，评级体系分为买入、增持、中性、减持、卖出等。
• 投资建议：基于不同投资回报预期，分为不同等级。

$\spadesuit$ 风险提示与免责声明

• 分析局限性：基于假设，不同假设可能导致不同结果，估值不保证证券交易价格。
• 免责声明：本报告仅供内部客户使用，不构成投资建议，不承担买卖盈亏责任。
• 利益冲突：公司可能持有相关公司证券或提供相关服务，投资者需注意。