20150419-光大证券-纺织和服装行业_周报-关注纺织服装行业港股3类标的_13页_1mb

纺织服装行业港股3类标的分析总结

一周行情回顾及观点

• 市场表现：上周上证综指上涨6.27%，深证成指上涨0.97%，沪深300上涨5.79%。纺织服装板块整体上涨2.60%，其中服装板块涨幅最大，达到3.79%。
• 个股表现：蓝鼎控股、江苏三友、凯撒股份等个股涨幅居前；美邦服饰、江苏旷达、百隆东方等个股跌幅居前。
• 港股估值优势：港股纺织服装个股估值远低于A股，15PE仅为17倍（vs A股15年PE 43倍），建议关注以下三类港股标的：
  1. 稀缺性标的：A股中尚无的行业品种，如奢侈品（新秀丽、普拉达）、内衣（超盈国际、安莉芳、都市丽人）、羽绒服（波司登）。
  2. 相对低估标的：对比A、H股细分行业，H股估值较低，包括男装（虎都、卡宾、中国利郎、富贵鸟）、休闲（德永佳、佐丹奴）、鞋业（莱尔斯丹、百丽国际、九兴控股）、体育（安踏、特步）、女装（拉夏贝尔、珂莱蒂尔、I.T）、纺织制造（互太纺织、申洲国际）。
  3. 稳健龙头标的：按照PE/ROE排序，重点关注百丽国际、安踏体育、申洲国际、波司登、魏桥纺织。

行业公司新闻动态

• 优衣库逆势扩张：优衣库在中国市场持续扩张，2015年半年度业绩增长显著，其大店策略提升了品牌形象与销售额。
• 耐克推出史上最大推广：针对女性消费者推出“better for it”系列广告，引发广泛共鸣，显示出对女性市场的重视。
• 维秘照搬ZARA模式：维秘开始采用快时尚策略，缩短补货周期，以应对市场变化。
• 佐丹奴品牌竞争力不足：佐丹奴尝试通过推出廉价品牌BM来寻找新的增长点，但目前效果不明显。

上市公司动态

• 泰亚鞋业：发布重组预案，拟与恺英网络进行重大资产置换，计划转型为互联网企业。
• 美邦服饰：控股股东减持5055万股。
• 罗莱家纺：与和而泰签署战略合作协议。
• 嘉麟杰：发布非公开发行股票预案，拟募集5.1亿元，补充流动资金。
• 富安娜：2014年收入和净利分别增长5.68%和19.56%，EPS为0.9元，10转增10派1。
• 梦洁家纺：2014年收入和净利分别增长10.08%和50.27%，EPS为0.49元，10股派2元转增12股。
• 探路者：2014年收入和净利分别增长18.76%和18.28%，EPS为0.576元，15Q1净利增长20%~25%。
• 其他公司：部分公司如创维数字、星期六、浔兴股份等业绩表现不一，有的出现下滑，有的增长显著。

行业数据汇总

• 原料价格变动：
  • 328级棉现货：13415元/吨，下跌0.28%
  • 美棉CotlookA：71.15美分/磅，下跌2.33%
  • 粘胶短纤：12030元/吨，上涨2.38%
  • 涤纶短纤：7620元/吨，上涨7.05%
  • 长绒棉：28000元/吨，上涨0.18%
  • 内外棉价差：-309元/吨，下跌18.47%

重点上市公司盈利预测及估值

行业数据跟踪与分析

• 原料价格走势：棉类、涤纶等原料价格波动明显，部分上涨，部分下跌，反映出市场供需变化。
• 公司业绩：部分公司如梦洁家纺、罗莱家纺等表现较好，而其他如华升股份、中银绒业等则面临较大挑战。

分析师介绍

• 李婕：东华大学博士，拥有10多年从业经验，曾获新财富最佳分析师称号。
• 唐爽爽：中国人民大学经济学硕士，具有丰富的行业研究经验，加入光大证券后专注于纺织服装行业。

投资建议与评级体系

• 评级体系：
  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因信息不全或存在重大不确定性。

分析与估值方法的局限性

• 本报告基于假设和现有数据，分析结果可能因不同假设而变化。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在特定价格交易。

特别声明

• 本报告仅供光大证券客户使用，不构成任何投资建议。
• 光大证券及其附属机构可能持有报告中提及公司证券头寸或提供相关服务，投资者需注意潜在利益冲突。

光大证券研究所销售交易部联系方式

总结

该报告详细分析了2015年一季度纺织服装行业的整体表现、主要公司动态及市场数据。重点指出港股纺织服装个股估值较低，建议关注稀缺性、相对低估和稳健龙头三类标的。同时，部分公司如优衣库、耐克等表现突出，显示出对女性市场及快时尚模式的重视。报告还提供了详细的数据表格和图表，供投资者参考。