20180917-申万宏源-纺织服装行业周报_8月社零服装增长表现平淡_继续推荐细分龙头_12页_1009kb

纺织服装行业周报总结（2018年9月17日）

核心内容

2018年9月17日的纺织服装行业周报指出，尽管8月社零数据略好于市场预期，但纺织服装需求端尚未出现明显拐点，线上渠道增速放缓。因此，分析师继续推荐细分龙头和具备增长潜力的个股，强调在消费承压背景下，效率领先、竞争力强的大众服饰龙头更具投资价值。

主要观点

• 行业整体表现：上周纺织服装板块表现弱于市场，申万纺织服装指数下跌2.17%，其中服装家纺指数下跌1.32%，纺织制造指数下跌3.57%。
• 社零数据：2018年8月社零增速为9.0%，较去年同期下降1.1个百分点；纺织服装品类零售额同比增长7.0%，累计增速为8.9%，较去年同期提升1.6个百分点。
• 线上零售：1-8月服饰类线上零售额同比增长23.2%，但增速环比小幅下滑。
• 棉价预期：分析师认为新棉上市将催化棉价上涨，带动纺织制造板块业绩弹性，看好棉纺龙头在行业中的优势地位。
• 投资主线：继续推荐品牌服饰、大众服饰龙头和高成长电商，认为在当前市场环境下，精选个股和估值修复仍是主要方向。

关键信息

重点推荐标的

行业动态

• 珀莱雅：设立投资合伙企业，借力行业资源推动多品牌战略，预计未来三年业绩增长强劲。
• 其他公司动态：包括浙江富润回购股份、安奈儿股权激励、安正时尚、森马服饰等多家公司发布重要公告，涉及回购、股权激励、产能扩张及战略合作。

行业新闻

• 意大利Paoloni收购Brognano股权：Paoloni收购Brognano母公司35%股权，成立合资公司推动品牌国际化，显示出对高端时尚品牌的重视。

投资建议

分析师建议投资者关注以下几条主线：

1. 品牌服饰：重点推荐比音勒芬、歌力思、安正时尚等高端品牌，认为其具备良好的增长潜力和估值修复空间。
2. 大众服饰龙头：推荐海澜之家、太平鸟、森马服饰，认为其在消费承压下更具性价比优势。
3. 纺织制造：看好新棉上市带来的棉价上涨，推荐百隆东方、鲁泰A等具备议价能力和产能扩张潜力的公司。
4. 高成长电商：推荐跨境通、南极电商等电商企业，认为其具备较强的线上拓展能力。

估值比较表（部分）

信息披露

• 本报告由申万宏源研究撰写，分析师王立平及陈泽人提供专业分析。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应结合自身情况，谨慎决策，不可仅依赖投资评级。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（波动在-5%~5%之间）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

法律声明

• 本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户使用。
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