> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美国主张TPP纺织品及成衣原产地规定“从纱开始”总结 ## 核心内容 - **TPP谈判进展**：美国在TPP谈判中坚持“从纱开始”（yarn forward）的原产地规则，强调纱线和布料必须在TPP成员国境内生产，后续制程也需在TPP成员国进行，以确保产品符合免税进入美国的条件。 - **TPP对纺织业的影响**：这一规定将对全球纺织产业链产生深远影响，尤其是对越南等TPP成员国，因其依赖中国及其他亚洲国家的纱线和布料。若TPP未设立原产地规定，中国可能通过越南出口成衣至美国，享受优惠待遇。 - **美国纺织业担忧**：美国纺织界担心TPP未设原产地规定会削弱其国内纺织产业竞争力，而进口商和零售商则担忧过于严苛的规定会影响新的交易和投资。 - **越南立场**：越南希望能在TPP中使用非TPP成员国的原材料，但仍然符合原产地资格，以促进其纺织业发展。 ## 主要观点 - **TPP谈判的重要性**：TPP谈判是全球纺织品及成衣贸易规则制定的重要平台，涉及多个国家，其中越南作为重要生产国，对谈判结果影响深远。 - **“从纱开始”规定的意义**：该规定旨在提升TPP成员国的纺织业竞争力，同时限制非TPP成员国利用TPP优惠出口成衣至美国市场。 - **对中美贸易的影响**：美国对华贸易逆差扩大，7月对华进口增长显著，反映出中美贸易关系的复杂性。 - **行业动态与市场表现**：纺织服装板块本周涨幅较大，部分个股表现突出，如凯诺科技因借壳海澜之家而大幅上涨，而美尔雅则大幅下跌。 ## 关键信息 - **市场表现**： - 上证综指涨1.98% - 沪深300涨1.90% - 深证成指涨0.95% - 纺织服装板块涨3.71% - 凯诺科技涨幅达60.97% - 美尔雅跌幅达8.94% - **TPP谈判进展**： - 2013年8月22日至30日TPP第19回合谈判结束，美国明确“从纱开始”为原产地规定的核心。 - 下一回合谈判预计于2013年10月或12月在印尼峽里岛举行。 - **行业公司动态**： - **以纯A21**：效仿ZARA的供应链模式，专注于线上品牌，尝试C2B模式，提升反应速度和用户参与度。 - **奥康国际**：计划在2014年推出智能化无鞋专卖店，提升购物体验并降低库存压力。 - **Etam艾格**：在中国市场销售下滑，计划买回品牌所有权，以应对市场挑战。 - **Uniqlo优衣库**：8月日本同店销售增长28.9%，但客单价连续下降，需警惕消费趋势变化。 - **户外箱包市场**：增长迅速，潜力巨大，主要依赖特殊纺织面料。 - **阿迪达斯**：在中国和拉美市场表现良好，弥补欧洲市场的下滑。 - **中国电商发展**： - 2015年中国电子商务交易规模预计达18万亿元。 - 电商发展面临诚信、网络安全等挑战，但向支付、物流等服务延伸的趋势明显。 - 未来将朝泛在化、协同化、集成化发展，推动传统产业转型升级。 - **上市公司动态**： - **凯诺科技**：购买海澜之家100%股权，构成借壳上市。 - **华孚色纺**：子公司对外投资，建设高端色纺纱项目。 - **华斯股份**：收购京南裘皮城34%权益，持股比例提升至85.5%。 - **嘉欣丝绸**：设立子公司并取得“艾得米兰”商标使用权，专注秋冬保暖内衣。 - **搜于特**：发行不超过7亿元公司债券，用于补充流动资金。 - **兴业科技**：与关联方共同出资设立民间资本管理公司。 - **百隆东方**：购买银行理财产品，总额达3亿元。 - **行业数据**： - 328级棉现货价格19149元/吨，周跌幅0.03% - 美棉CotlookA价格88.35美分/磅，周跌幅0.90% - 粘胶短纤价格13005元/吨，周跌幅1.04% - 涤纶短纤价格10330元/吨，周涨幅0.04% - **分析师建议**： - **买入**：适用于中长期投资，预期收益率领先市场基准指数15%以上。 - **增持**：适用于短期投资，预期收益率领先市场基准指数5%至15%。 - **中性**：预期收益率与市场基准指数相差-5%至5%。 - **减持**：预期收益率落后市场基准指数5%至15%。 - **卖出**：预期收益率落后市场基准指数15%以上。 - **分析师声明与说明**： - 分析师观点基于合理假设，不保证分析结果的准确性。 - 报告中的信息和建议不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。 - 光大证券及其附属机构可能持有报告中提及的公司证券，存在潜在利益冲突。 ## 行业与公司评级体系 - **买入**：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。 - **增持**：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。 - **中性**：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。 - **减持**：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。 - **卖出**：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。 ## 联系人与分析师信息 - **李婕**：执业证书编号S0930511010001，电话021-22169107，邮箱lijie_yjs@ebscn.com - **谢宁铃**：执业证书编号S0930512060002，电话021-22169127，邮箱xienl@ebscn.com - **联系人**：马冲，邮箱machong@ebscn.com ## 版权声明 - 本报告版权归光大证券股份有限公司所有。 - 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表、篡改或引用。