20181015-中国银河-食品饮料行业周报_三季报在即_白酒预告利润增速上佳_28页_2mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2018年10月15日发布的行业周报聚焦于食品饮料行业的三季报预期、市场表现、行业热点及投资建议。整体来看，食品饮料板块在上周及年初至今表现优于沪深300，但内部子板块和个股出现分化，白酒仍为表现最稳健的子板块，食品综合和乳品板块亦表现良好，但部分个股业绩下滑甚至亏损。

主要观点

1. 行业热点：

   • 高档酒消费税上调为误传，白酒行业仍处于高景气度周期。
   • 有友食品成功登陆A股，募资用于产能扩张，成为泡椒凤爪龙头企业。
   • 9月奶粉国检全部合格，国产奶粉市场环境改善，龙头企业受益。

2. 市场表现：

   • 上周SW食品饮料指数下跌8.26%，年初至今下跌12.99%，优于沪深300。
   • 食品饮料板块在28个申万一级行业中排名第八，市盈率（TTM）为25.75倍，市净率（LF）为4.92倍，排名第一位。

3. 三季报预期：

   • 食品饮料板块整体业绩稳健向好，但个股分化明显。
   • 白酒板块整体高景气度，部分个股净利润增长超50%甚至100%。
   • 乳品、食品综合、调味发酵品板块总体表现良好，但个别企业出现业绩下滑。

4. 投资建议：

   • 推荐白酒一线品种：贵州茅台、五粮液、洋河股份。
   • 关注食品加工行业细分成长股：克明面业。
   • 建议关注回调较多的品种，如水井坊、山西汾酒等。

关键信息

核心组合表现

行业数据

• A股总市值：442,225.20亿元
• 流通A股市值：362,419.64亿元
• 食品饮料行业年初至今涨幅：-12.99%
• 市盈率（今年中报）：22.77倍
• 市净率（今年中报）：5.10倍
• 市销率（今年中报）：4.12倍

国内外估值比较

• 国内食品饮料板块市盈率（TTM）：25.92倍，高于美日欧市场。
• 国内食品饮料板块市净率（LF）：4.92倍，高于美日欧市场。
• 相对非银行A股溢价率：53.82%，高于历史平均水平。
• 国内食品饮料板块相对美国、欧洲、日本市场的溢价率分别为36.26%、14.81%和36.50%，均低于或高于历史均值。

国际食品饮料巨头业绩与估值

风险提示

• 行业需求变弱
• 宏观及政策风险
• 食品安全风险

附录

一、行业数据

• 白酒：
  • 53度飞天茅台零售价：1499元/瓶，年同比上涨15.40%
  • 52度五粮液零售价：1099元/瓶，年同比上涨13.42%
  • 52度国窖1573零售价：1099元/瓶，月同比上涨30.83%

二、市场行情

• 上周SW食品饮料指数下跌8.26%，沪深300指数下跌7.80%
• 年初至今SW食品饮料指数下跌12.99%，沪深300指数下跌21.34%
• 食品饮料板块在28个申万一级行业中排名第8，市盈率排名第5，市净率排名第1

三、公司重要公告

• 麦趣尔：拟收购手乐电商40.63%股权，交易作价13,407.90万元
• 今世缘：澄清网络传闻，已向公安机关报案
• 三全食品：获得政府增值税退税，预计增加净利润10,104,210.06元
• 古井贡酒：前三季度净利润预增50%-70%，主要因营收增长和产品结构优化
• 顺鑫农业：前三季度盈利4.9亿-5.4亿元，同比增长80%-100%
• 舍得酒业：前三季度净利润预增177.56%-203.75%，主要因营销改革和非经常性损益
• 克明面业：发行不超过6.5亿元公司债券，本期发行规模不超过4亿元

四、重点事件提示

• 龙大肉食：将于10月15日召开临时股东大会
• 贵州茅台：将于10月16日召开临时股东大会
• 香飘飘：将于10月17日召开临时股东大会