20171217-国金证券-食品饮料行业研究周报_1218大会大概率推动白酒板块情绪继续升温_预计乳制品_调味品Q4表现仍上佳_7页_802kb

食品饮料行业研究总结

核心内容

本报告为国金证券对食品饮料行业的周报分析，主要聚焦白酒板块的调整与反弹，以及非白酒板块的市场表现和投资机会。整体上，市场情绪逐步回暖，行业基本面稳健，部分企业业绩表现亮眼，投资建议以“买入”为主。

主要观点

• 白酒板块：经历一轮中级调整后，市场情绪已有所恢复，板块整体表现强劲。次高端白酒在反弹中起到主导作用，一线品牌如茅台、五粮液、泸州老窖等也逐步企稳。预计春节前白酒板块仍有上涨空间。
• 茅台：作为白酒行业的核心，其提价预期明确，基本面最为稳固。12月18日的大会可能进一步推动板块情绪升温，但市场对其信心恢复仍需时间。
• 五粮液：18年量价齐升政策已基本明确，经销商大会可能再次带动情绪升温，推动股价反弹。
• 伊力特：可交换债券事项即将落地，预计将带来基本面改善，股价具备较大弹性。
• 非白酒板块：乳制品、调味品、肉制品等子行业表现良好，伊利股份、中炬高新、天润乳业、双汇发展、恒顺醋业等企业被重点推荐。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.27
• 国金食品饮料指数：4588.05
• 沪深300指数：3980.86
• 上证指数：3266.14
• 深证成指：10998.12
• 中小板综指：11437.95

投资建议组合

重点个股分析

• 贵州茅台：明年提价概率大，基本面最确定，维持战略首推地位。
• 五粮液：18年量价政策明确，终端需求强劲，反弹迅速。
• 伊力特：可交债事项将落地，基本面有望加速改善。
• 伊利股份：Q4收入有望冲击15%增长，成本压力可控。
• 中炬高新：Q4收入端增速接近20%，净利率提升显著。
• 天润乳业：Q4收入增速预计达40%，商超战略升级。
• 双汇发展：成本逻辑兑现，估值仍有优势。
• 恒顺醋业：促销力度加大，11月销售数据亮眼。

风险提示

• 宏观经济疲软：可能对消费行业造成较大负面影响。
• 业绩不达预期：市场预期较高，存在业绩落空风险。
• 市场系统性风险：整体市场波动可能影响行业表现。

行业新闻亮点

酒类及饮料

• 茅台：2018年总产量预计2.8万吨，坚持“一带一路”战略，加大电商和宣传力度。
• 泸州老窖：明确特曲品牌体系，布局次高端市场。
• 郎酒：停止现款小郎酒销售，上调红花郎、青花郎供货价，推出新款产品。

奶及奶制品

• 恒天然：与阿里巴巴旗下盒马鲜生达成战略合作，推出“盒马-安佳”日日鲜鲜牛奶。
• 法国兰特黎斯集团：部分婴幼儿配方食品被召回，涉及喜丽雅、赐多利和妈咪爱品牌。

其他

• 三只松鼠：IPO申请被取消审核。
• 养元智汇：IPO申请获发审委审议通过，为“六个核桃”母公司。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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