20220828-宝城期货-纯碱玻璃周报_纯碱建议观望_玻璃可尝试逢高做空_9页_553kb

纯碱与玻璃市场分析总结

核心内容概述

本报告由宝城期货能源化工团队于2022年8月28日发布，对纯碱与玻璃市场进行了详细分析。报告指出，纯碱与玻璃近期价格走势受到供需变化和宏观政策的影响，建议投资者对纯碱保持观望态度，而玻璃则可尝试逢高做空。

主要观点

纯碱市场

• 供需格局：纯碱产量处于近几年同期最低水平，主要由于联碱法开工率大幅下降。尽管部分企业有检修计划，但随着气温下降，开工率可能有所回升。
• 库存与需求：纯碱库存变化不大，表明下游拿货意愿不强，需求偏弱。
• 利润与市场情绪：纯碱企业利润长期较高，但近期有所下滑。市场对做空利润存在意愿，但需关注美联储加息政策的影响。
• 价格走势：纯碱期货价格从8月19日的2238元/吨上涨至8月26日的2418元/吨，处于上升趋势，但成交持仓比下降，显示市场参与度有所减弱。
• 建议：纯碱建议观望，等待进一步供需变化和宏观政策明朗。

玻璃市场

• 供需格局：玻璃日熔量供过于求，库存处于较高水平。房地产市场疲软是主要拖累因素，导致玻璃需求偏弱。
• 产能与政策：部分玻璃产能可能因房地产市场不振而退出市场。尽管LPR利率下调，但政策刺激效果有限。
• 利润与检修：玻璃企业利润较低，检修意愿较强。未来若房地产市场持续低迷，玻璃库存可能进一步增加。
• 价格走势：玻璃期货价格从8月19日的1440元/吨上涨至8月26日的1469元/吨，涨幅较小，且成交持仓比下降，显示市场情绪偏谨慎。
• 建议：玻璃可尝试逢高做空，关注房地产市场及宏观加息政策的影响。

关键信息

供需面

• 纯碱：
  • 产量下降明显，主要由联碱法开工率下滑导致。
  • 库存维持高位，显示下游需求疲软。
  • 出口增速较快，但外需占比小。
  • 未来检修计划较多，可能进一步影响供应。
• 玻璃：
  • 日熔量供过于求，库存高企。
  • 房地产竣工面积持续低迷，汽车等下游需求增长有限。
  • 部分产能可能退出市场，若房地产市场持续疲软。
  • 利润较低，企业检修意愿增强。

宏观环境

• 国内：
  • MLF和LPR利率下调，释放宽松信号，但房地产市场信心不足。
  • 政策刺激效果有限，市场对房地产复苏持观望态度。
• 国外：
  • 欧洲多国CPI持续两位数增长，预计央行将继续加息。
  • 美联储转向一边倒政策，未来可能有更大幅度的加息。

图表目录（关键数据）

• 图1：纯碱2301合约与玻璃2301合约价格走势
• 图2：纯碱与玻璃期货合约成交持仓比变化
• 图3：纯碱与玻璃价差变化
• 图4：纯碱产量变化
• 图5：纯碱开工率变化
• 图6：纯碱库存水平
• 图7：平板玻璃产量
• 图8：房地产竣工面积（累计值）
• 图9：玻璃下游汽车行业数据

总结

纯碱与玻璃市场均受到供需格局和宏观环境的双重影响。纯碱由于联碱法开工率下降，导致产量减少，但库存未明显下降，反映下游需求疲软。玻璃则因房地产市场低迷，库存高企，且部分产能可能退出市场。尽管国内政策宽松，但效果有限；国外加息预期持续，对市场形成压制。因此，纯碱建议观望，玻璃可尝试逢高做空。投资者需密切关注政策变化和市场情绪的转变。