20220904-宝城期货-纯碱玻璃周报_纯碱玻璃可尝试逢高做空_9页_551kb

纯碱与玻璃市场分析总结

核心内容

本报告由宝城期货能源化工团队发布，日期为2022年9月4日，主要分析纯碱和玻璃期货市场的近期走势及未来趋势，提出投资建议。

主要观点

纯碱市场

• 价格走势：近期纯碱价格呈现下跌趋势，从8月26日的2418元/吨下跌至9月2日的2302元/吨。
• 供应情况：由于高温限电等因素，纯碱企业开工率和产量曾处于历史低位。随着限电结束，预计未来开工率将有所回升。
• 库存变化：本周纯碱企业库存小幅下降，目前为43.94万吨。
• 需求状况：下游拿货意愿不强，玻璃需求较弱，导致纯碱库存变化不大。
• 利润与做空意愿：纯碱利润较高，市场存在做空利润的意愿。
• 宏观影响：欧元区PPI高于预期，欧美多国CPI处于高位，预计未来将继续加息，对纯碱价格形成压力。

玻璃市场

• 价格走势：玻璃期货价格从8月26日的1469元/吨下跌至9月2日的1429元/吨。
• 供应情况：玻璃企业长期处于供过于求状态，库存较高。近期一条玻璃生产线检修，对产量造成一定影响。
• 需求状况：房地产市场表现较弱，导致玻璃需求疲软。汽车玻璃作为另一需求端，但占比较小。
• 季节性因素：玻璃即将进入旺季，可能对需求有所提振，但房地产市场信心不足，下游拿货意愿仍需观察。
• 利润与做空意愿：玻璃企业利润较低，检修意愿较强，市场存在做空机会。
• 宏观影响：国内PMI高于预期，国外PPI和CPI数据表现强劲，加息预期仍为市场焦点。

关键信息

期货价格与成交持仓比

• 纯碱期货：9月2日成交持仓比为2.566，较8月26日上升0.312。
• 玻璃期货：9月2日成交持仓比为1.072，较8月26日上升0.293。

检修计划

• 纯碱企业：山东海天、河南骏化、中盐红四方和淮南德邦有检修计划。
• 玻璃企业：近期有一条玻璃生产线检修，未来若玻璃利润持续低迷，可能有多条生产线退出市场。

库存与产量

• 纯碱库存：本周小幅下降至43.94万吨。
• 玻璃产量：长期供过于求，库存处于高位。

需求端分析

• 房地产：竣工与新开工均较弱，市场信心不足。
• 汽车行业：汽车玻璃需求占比较小，对整体需求影响有限。

投资建议

• 纯碱：建议可尝试逢高做空，因供应有望回升，而需求疲软，市场存在做空利润的意愿。
• 玻璃：同样建议逢高做空，因库存高企，需求不足，且房地产市场持续疲软可能进一步拖累需求。

宏观环境

• 国内：中国PMI高于预期，国常会强调稳经济政策的落实，扩大有效需求。
• 国外：欧元区PPI高于预期，欧美多国CPI高位，加息预期持续，美国PMI高于预期，英国BRC商店物价指数和美国ECRI领先指标有所上升。

图表目录

• 图1：纯碱期货主力合约价格与玻璃期货主力合约价格
• 图2：纯碱期货主力合约与玻璃期货主力合约成交持仓比
• 图3：纯碱与玻璃价差
• 图4：纯碱产量
• 图5：纯碱开工率
• 图6：纯碱库存
• 图7：平板玻璃产量
• 图8：玻璃下游房地产竣工面积（累计值）
• 图9：玻璃下游汽车行业

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。客户应自行判断是否适合投资，并在必要时咨询独立投资顾问。本公司不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。