20220828-新湖期货-新湖玻璃纯碱周报_8页_3mb

玻璃与纯碱周度基本面总结

一、玻璃

核心内容

玻璃市场本周整体承压，供应端维持稳定，需求端受多重因素影响表现低迷，库存持续累库，厂家利润承压，基差贴水，现货价格稳中偏弱，产销数据走弱。

主要观点

• 供应：浮法玻璃日熔量保持稳定，部分高龄产线冷修导致供应小幅下降。
• 需求：深加工订单天数及开工率处于低位，投机需求减弱，房地产成交低迷，乘用车产销虽有增长但对玻璃需求支撑有限。
• 库存：全国玻璃厂库及沙河社库均出现累库现象，库存压力增大。
• 利润：三种燃料厂家均出现亏损，其中天然气及煤制气亏损幅度较大，显示成本压力显著。
• 基差：01合约盘面贴水现货，反映市场对未来预期偏弱。
• 现货：产销继续走弱，现货价格小幅下跌。
• 小结：短期玻璃上涨动力不足，厂家亏损叠加政策刺激未完全落地，市场情绪趋于谨慎。建议观望为主，持续关注产销数据及下游实际需求变化。若产销持续低迷，玻璃或继续震荡下行；若有所改善，或出现小幅反弹。

关键信息

• 限电影响：华东、西南地区限电导致深加工开工率下降。
• 政策影响：保交楼政策出台，但实际需求尚未释放。
• 冷修预期：若玻璃持续下跌，高龄产线冷修预期可能增强，但短期内冷修可能性较低。
• 出口情况：玻璃出口持续增加，但进口走弱，净出口维持高位。

二、纯碱

核心内容

纯碱市场本周震荡上行，供应端开工率持续低位，产量降至年内新低；需求端重碱略有增长，轻碱需求疲软，库存逐步去库，利润维持高位。

主要观点

• 供应：开工率维持低位，产量降至年内最低水平。
• 需求：重碱需求稳中有增，轻碱需求受宏观影响低迷，按需采购为主。
• 库存：厂库及交割库库存去库，轻碱去库幅度较大。
• 利润：氨碱法厂家利润接近800元/吨，利润维持高位。
• 基差：盘面大幅贴水现货，显示市场情绪偏弱。
• 小结：纯碱短期走势受玻璃影响较大，若玻璃企稳，叠加光伏玻璃新产能投产，纯碱有望震荡上行。但需警惕限电解除及检修后产量回升，导致供需平衡状态。短期内纯碱不具备趋势性行情，建议关注玻璃走势及光伏玻璃投产进展。

关键信息

• 光伏玻璃投产：2022年光伏玻璃新产线点火较多，部分厂家已复产。
• 硅料价格上涨：影响下游组件开工率，导致光伏玻璃库存累积。
• 成本优势：头部光伏玻璃厂家具备成本优势，预计按计划投产。
• 利润分配不均：纯碱利润高位，玻璃利润承压，产业链利润分配严重不均。

三、风险提示

• 玻璃下跌风险：若玻璃持续下跌，可能引发更多冷修预期，影响纯碱需求。
• 宏观政策风险：美联储偏鹰派政策可能加剧市场对宏观衰退的担忧。

四、数据来源

• 新湖研究所
• Mysteel
• Wind
• 隆众资讯

五、免责声明

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