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短期震荡，中期逢高做空

——国信期货玻璃、纯碱周报

2026年2月1日

一、价格及价差分析

1.1 纯碱期货价格走势

• 本周纯碱主力合约2605价格较前一周上涨0.5%，收盘于1204元/吨。
• 价格震荡运行，受到焦煤价格大幅波动的影响，形成一定支撑。

1.2 玻璃期货价格走势

• 本周玻璃主力合约2605价格较前一周下跌0.75%，收盘于1056元/吨。
• 玻璃价格震荡运行，主要受宏观情绪及煤炭价格波动影响。

1.3 纯碱现货价格走势

• 华北重碱价格：1260元/吨（无变化）
• 华东重碱价格：1235元/吨（无变化）
• 华南重碱价格：1425元/吨（无变化）
• 华中重碱价格：1240元/吨（无变化）
• 西南重碱价格：1300元/吨（无变化）

1.4 纯碱基差及跨期价差

• 活跃基差：56元/吨（较上周下降6元/吨）
• 5-9月跨期价差：-62元/吨（较上周上升1元/吨）

1.5 浮法玻璃价格及价差

• 玻璃活跃合约基差：-112元/吨（较上周上升20元/吨）
• 5-9月跨期价差：-111元/吨（较上周下降5元/吨）

二、供需情况分析

2.1 纯碱生产利润

• 氨碱企业利润：-88.35元/吨（环比上升7.95元/吨）
• 联产企业利润：-26.5元/吨（环比上升13.5元/吨）

2.2 纯碱开工率

• 纯碱企业开工率：84.19%（较上周下降2.23%）

2.3 纯碱企业产量

• 纯碱产量：78.31万吨（环比增加1.14万吨）
• 重碱产量：42.11万吨（环比增加0.82万吨）
• 轻碱产量：36.2万吨（环比增加0.32万吨）

2.4 纯碱库存情况

• 纯碱总库存：154.42万吨（环比增加2.3万吨）
• 重碱库存：71.61万吨（环比增加1.94万吨）
• 轻碱库存：82.81万吨（环比增加0.36万吨）

2.5 浮法玻璃库存分布

• 全国浮法玻璃库存：5256.4万重箱（环比下降65.2万重箱）
• 区域库存：
  • 华北：793.5万重箱（环比下降51.8万重箱）
  • 华东：1098.4万重箱（环比下降11.4万重箱）
  • 华中：571.5万重箱（环比下降22万重箱）
  • 华南：654.8万重箱（环比上升5万重箱）
  • 西南：1092万重箱（环比下降5万重箱）
  • 东北：636.2万重箱（无变化）

2.6 浮法玻璃需求分析

• 玻璃产量：105.23万吨（环比下降0.69万吨）
• 玻璃表需：117.76万吨（环比增加5.09万吨）
• 浮法玻璃开工率：71.86%（环比上升0.24%）
• 浮法玻璃日熔量：15.10万吨（环比持平）

2.7 浮法玻璃装置动态

• 冷修产线：
  • 云南滇凯节能科技有限公司（520吨/日，2026/1/8）
  • 湖南旗滨光能科技有限公司（1000吨/日，2026/1/8）
• 新建/复产产线：
  • 甘肃凯盛大明光能科技有限公司（600吨/日，2026/1/25）

2.8 浮法玻璃利润

• 煤制玻璃利润：-68.5元/吨（环比下降3.39元/吨）
• 天然气玻璃利润：-155.12元/吨（环比上升3.57元/吨）
• 石油焦玻璃利润：1.07元/吨（环比上升2.85元/吨）

2.9 浮法玻璃下游需求

• LOW-E玻璃开工率：41.2%（环比下降2.4%）
• 深加工订单天数：6.35天（环比下降2.95天）

2.10 光伏玻璃价格及库存

• 光伏玻璃价格：
  • 3.2mm镀膜：17.5元/吨（无变化）
  • 2.0mm镀膜：10.25元/吨（无变化）
• 光伏玻璃开工率：60%（环比下降0.69%）
• 光伏玻璃日熔量：8.696万吨（环比下降0.025万吨）
• 光伏玻璃库存：31.07万吨（环比下降3.17万吨）

2.11 光伏玻璃终端需求

• 光伏组件价格：图示
• 光伏组件出口量累计同比：图示
• 累计新增光伏装机量：图示

2.12 轻碱需求分析

• 玻璃制品出口额累计同比：图示
• 合成洗涤剂产量：图示
• 碳酸锂产量：图示

三、后市观点及建议

3.1 纯碱后市观点及建议

• 基本面要素：纯碱周度市场分析
• 消息面：本周无重要事件
• 供给：纯碱企业开工率维持高位，产量增加，新产能投产较多，供给端压力增大
• 需求：下游需求未见明显改善，中间贸易库存压力较大
• 库存：纯碱总库存环比增加，同比下降显著
• 现货成交情况：下游需求表现平稳，玻璃行业对原料保持低价刚需采购
• 后期观点：纯碱基本面偏弱，中期价格承压
• 交易策略：反弹做空

3.2 玻璃后市观点及建议

• 基本面要素：玻璃周度市场分析
• 消息面：本周无重要事件
• 供给：玻璃日熔量稳定，生产利润有所波动
• 需求：玻璃深加工企业订单天数下降，LOW-E开工率下滑，终端需求疲软
• 库存：全国浮法玻璃库存环比下降，但折库存天数仍偏高
• 现货成交情况：产销尚可，但下游需求走弱
• 后期观点：玻璃基本面偏弱，后期价格可能继续承压
• 交易策略：逢高做空

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