20220526-宝城期货-纯碱玻璃月报_纯碱可尝试逢低做多_玻璃建议观望_13页_1mb

纯碱与玻璃市场分析总结（2022年6月报）

核心内容概览

本报告对2022年5月纯碱与玻璃的市场行情进行了回顾与分析，从期货价格、现货价格、价差、供需面等角度出发，探讨了两者的短期走势与长期趋势。

一、纯碱市场分析

主要观点

• 产量波动：近一个月以来，纯碱产量先下降后上升，整体开工率维持在较高水平，目前总开工率为 86.93%，高于历年均值，处于历史高位。
• 企业开工率：
  • 氨碱企业开工率为 81.16%，近一个月先下降后持平。
  • 联碱企业开工率为 89.95%，近一个月先下降后上升。
• 轻重质纯碱产出比例：目前轻重质纯碱产出比例为 80.12%，近一个月先上升后下降，长周期仍处于低位。
• 需求支撑：在“双碳”政策背景下，光伏玻璃成为纯碱的重要需求端，今年光伏产线计划众多，预计对纯碱用量持续增加，形成长期支撑。
• 库存变化：纯碱企业库存大幅下降，由4月29日的 118.08万吨 下降至5月20日的 76.67万吨，库存去化明显。
• 利润情况：氨碱与联碱企业利润均有所上升，表明行业盈利能力改善。
• 操作建议：纯碱可尝试逢低做多。

二、玻璃市场分析

主要观点

• 生产线数量：目前全国在产玻璃生产线 259条，较上月增加3条，部分生产线已到期但尚未冷修。
• 开工率：玻璃企业开工率为 87.2%，较上月有所上升。
• 库存情况：玻璃企业库存持续上升，由4月29日的 6956.5万重量箱 增加至5月20日的 7304.9万重量箱，处于历史高位。
• 房地产影响：2022年1-4月房地产竣工面积同比下降 11.9%，但随着房地产流动性逐步缓解，竣工速度有望回升，带动玻璃需求。
• 利润与冷修预期：玻璃企业利润极低，当前为 -350.7元/吨，冷修预期依然存在。
• 价格走势：玻璃期货价格震荡下跌，价格走势受库存压力与需求疲软影响。
• 操作建议：玻璃价格震荡看待，建议观望。

三、价差与市场情绪

纯碱与玻璃价差

• 纯碱与玻璃价差近一个月持续震荡，但纯碱期货价格在5月中下旬因光伏玻璃投产预期上涨，而玻璃价格因库存压力持续下跌。
• 纯碱期货主力合约价格由5月5日的 3061元/吨 下跌至 2778元/吨，再上涨至 2987元/吨。
• 玻璃期货主力合约价格由5月5日的 1885元/吨 下跌至 1776元/吨。

成交与持仓比

• 纯碱与玻璃主力合约的成交持仓比均有所下降，市场投机氛围减弱。

四、供需面分析

纯碱

• 供给端：纯碱产量主要受装置检修影响，未来一段时间检修量较多，开工率可能下降。
• 需求端：光伏玻璃成为重要需求，对纯碱用量形成支撑。
• 库存端：库存大幅下降，去库明显，显示市场供需关系改善。

玻璃

• 供给端：玻璃生产线数量略有增加，但部分产线已运行多年，冷修预期仍存。
• 需求端：房地产竣工面积同比下滑，但预计后期将有所回升，带动玻璃需求。
• 库存端：库存持续上升，处于历史高位，对价格形成压力。

五、图表目录

• 图1：纯碱与玻璃主力合约K线图
• 图2：纯碱与玻璃主力合约成交持仓比
• 图3：纯碱与玻璃主力合约历史成交持仓比
• 图4：原盐出厂价
• 图5：纯碱价格
• 图6：纯碱基差与跨期价差
• 图7：玻璃基差与跨期价差
• 图8：纯碱与玻璃价差
• 图9：纯碱产量
• 图10：纯碱开工率
• 图11：纯碱进口量与出口量
• 图12：玻璃产量
• 图13：玻璃下游房地产新开工施工面积：累计值
• 图14：玻璃下游房地产竣工面积：累计值
• 图15：纯碱库存

六、结论

• 纯碱：短期产量波动，开工率处于历史高位，需求受光伏玻璃推动，库存大幅去库，利润上升，建议逢低做多。
• 玻璃：库存持续上升，需求受房地产影响较大，冷修预期存在，价格震荡，建议观望。

七、免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。客户应自行判断是否适合本报告内容，并咨询独立投资顾问。宝城期货不对因使用本报告内容而导致的任何损失承担责任。