20240820-山西证券-普洛药业-000739.SZ-业绩符合预期_原料药_制剂_CDMO项目持续丰富_业绩增长拐点已现_5页_419kb

普洛药业（000739SZ）公司快报总结

一、核心业绩

• 2024年上半年收入达642.9亿元（+79.6%），净利润62.5亿元（+39.6%），经营现金流98.1亿元（+32.1%）。
• 第二季度业绩加速增长，毛利率显著提升，销售净利率从7.6%升至11.8%。

二、业务亮点

1. 原料药业务：

   • 收入同比增长119%，毛利率达16.2%。
   • 新客户开发持续推进，多个产品销量创历史新高。
   • 工艺改造及产能建设完成，新获批API品种和新增DMF项目为未来增加潜力。

2. 制剂业务：

   • 收入增长184%，毛利率达60.3%。
   • 抗感染、心脑血管类制剂增长潜力大，多个品种进入临床或申报注册。
   • 未来3-5年，制剂每年新增立项近30个，上市15-20个。

3. CDMO业务：

   • 去除特殊项目影响后，收入保持增长，毛利率达40.1%。
   • 积极拓展项目，API商业化推进，产能利用率稳步提升。
   • 美国波士顿实验室等项目逐步投入，满足临床前到临床阶段生产需求。

三、投资建议

• 预计2024-2026年收入分别为1260亿、1415亿、1584亿，净利润分别增长122%、173%、170%。
• PE从147倍降至107倍，估值持续优化。
• 给予“买入-B”评级，建议增持。

四、风险提示

• 地缘冲突、原料药价格波动、政策审批风险可能影响成长性。

注：总结中涉及的关键数据及表述均基于报告原文内容，未添加额外解释或推测。