20180318-国金证券-轻工造纸行业研究周报_文化纸价格走强持续_定制家居三驱共振_31页_4mb

轻工造纸行业研究总结

核心内容概述

本报告分析了轻工制造行业在2018年3月16日的市场表现和行业动态，重点关注造纸、家用轻工及包装印刷板块。整体市场表现优于大盘，其中造纸板块表现尤为突出，而包装印刷板块则面临一定的成本压力。

主要观点

1. 造纸板块

• 价格趋势：受外废配额政策和浆价上涨影响，文化纸价格易涨难跌，而包装纸价格短期承压。
• 市场动态：外废配额向大厂集中，小厂受限，利好国废价格走高。
• 重点推荐公司：太阳纸业、山鹰纸业、中顺洁柔。

2. 家用轻工板块

• 增长模式：定制家居行业进入三驱共振增长阶段，即性价比产品、终端优质服务和渠道扩张。
• 企业表现：志邦股份、欧派家居、索菲亚等企业收入和利润增长显著。
• 推荐组合：欧派家居、索菲亚、金牌厨柜、我乐家居、好菜客、顾家家居、尚品宅配、志邦股份。

3. 包装印刷板块

• 竞争格局：受上游原材料涨价影响，中小企业面临淘汰，大型企业更具竞争力。
• 重点推荐公司：裕同科技，因其具备大客户优势和一体化战略。

关键信息

市场表现

• 上周SW轻工制造指数下跌1.03%，但优于沪深300指数（-1.28%）、中小板指数（-1.33%）和创业板指数（-1.89%）。
• 周涨幅前五的公司包括：
  • 包装印刷：创新股份（11.51%）、双星新材（9.31%）、鸿博股份（8.27%）、顺灏股份（1.41%）、紫江企业（1.02%）。
  • 家用轻工：德尔未来（18.02%）、永艺股份（8.80%）、尚品宅配（8.21%）、我乐家居（6.95%）、顾家家居（5.90%）。
  • 造纸：九有股份（21.36%）、凯恩股份（12.24%）、安妮股份（3.63%）、冠豪高新（3.28%）、民丰特纸（3.09%）。

行业分析

• 包装纸：下游需求进入淡季，废纸采购价下调，短期承压。
• 文化纸：浆价高位震荡，受益于国际需求好转和国内消费增长，价格易涨难跌。
• 定制家居：B端和C端业务共同发力，推动收入增长，渠道扩张成为重要驱动力。

投资建议

• 重点推荐：
  • 家用轻工：欧派家居、索菲亚、金牌厨柜、我乐家居、好菜客、顾家家居、尚品宅配、志邦股份。
  • 造纸：太阳纸业、山鹰纸业、中顺洁柔。
  • 包装印刷：裕同科技。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 原材料成本上涨风险
• 新产能无法及时消化的风险
• 大客户流失风险

附录摘要

附录一：轻工制造行业上市公司2017年年报披露时间

• 包括威华股份、银鸽投资、浙江永强、喜临门、松发股份等公司，披露时间从2018年2月23日至2018年4月17日。

附录二：2015年6月1日起轻工制造上市公司增持计划

• 包括广东甘化、大亚圣象、永新股份、太阳纸业等公司，增持计划覆盖2015年至2017年，涉及多轮增持和价格调整。

附录三：2014年8月1日起轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划

• 包括松发股份、齐峰新材、山鹰纸业等公司，持股计划旨在增强员工和经销商信心。

附录四：上周大宗交易

• 列举了多家公司的大宗交易信息，包括松发股份、紫江企业等。

附录五：上周重要公告回顾

• 包括多家公司年报预计披露日期及股东大会召开信息。

附录六：年初至今行业个股累计表现

• 列举了各公司年初至今的股价表现，如尚品宅配、我乐家居、金牌厨柜等。

附录七：本周行业要闻

• 包括外废配额公布、浆价上涨、企业年报披露等。

附录八：各子行业月度运行情况

• 提供了各子行业如家具出口、玩具出口、文具零售等的月度数据。

附录九：塑料和金属包装原材料价格监测

• 包括聚乙烯、镀锡板卷、铝板等原材料价格数据。

附录十：纸品高频数据监测

• 提供了纸产品如白板纸、白卡纸、铜版纸等的价格走势。

附录十一：能源数据监测

• 包括原油价格、煤炭价格等能源相关数据。

图表目录摘要

• 图表1：轻工制造各子行业指数表现
• 图表2：重点公司盈利预测、估值及评级
• 图表3：轻工制造行业上市公司2017年年报披露时间
• 图表4：2015年6月1日起轻工制造上市公司增持计划
• 图表5：2014年8月1日起轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划
• 图表6：上周轻工制造上市公司大宗交易
• 图表7：年初至今行业个股累计表现
• 图表8-19：各子行业及纸品的月度数据及价格走势
• 图表20-38：木浆、废纸、纸产品等的进口及出口数据
• 图表39-40：毛利率、期间费用率等财务指标
• 图表41-42：塑料和金属包装原材料价格
• 图表43-45：各纸种价格走势及进口数据
• 图表46-58：木浆进口、废纸进口及价格变动数据

总结

本报告全面分析了轻工制造行业在2018年3月的市场表现和行业动态，重点推荐了家用轻工、造纸和包装印刷板块中的优质企业。整体市场表现优于大盘，行业竞争格局正在分化，龙头企业具备更强的成本传导能力和市场份额扩张潜力。投资者应关注行业龙头，尤其是具备大客户优势和一体化战略的企业，如太阳纸业、裕同科技、欧派家居等。同时，需警惕原材料成本上涨、宏观经济波动等风险因素。