20231008-国金证券-轻工造纸行业周报_国庆家居终端表现较为平稳_纸企将步入盈利改善期_16页_2mb

行业周报总结

以下是基于提供的行业周报内容的分析和总结：

• 家居行业： 中秋国庆期间终端接单表现平稳，实现个位数增长。受地产政策影响，需求改善滞后，但板块估值处于历史低位，存在政策进一步催化预期。重点推荐布局客单价提升逻辑顺畅的企业（如多品类融合的定制与软体龙头），品类渗透率提升和渠道扩张的企业（如森鹰窗业），以及受益海外家具库存去化的出口企业（如梦百合）。具体推荐顾家家居、森鹰窗业、志邦家居等。

• 新型烟草行业： 海外市场执法趋严，限制非合规一次性电子烟销售，换弹式产品份额预计回升，合法品牌市占率提升。欧洲一次性烟增长强劲但面临政策风险。国内市场销售环比提升，产业链改善持续。推荐关注合规品牌。

• 造纸行业： 木浆和能源价格上涨，成本驱动型涨价效果良好。3Q起进入成本弹性释放期，低库存和需求预期改善支撑盈利。推荐太阳纸业等低库存企业。

• 轻工消费行业： 以乐歌股份为例，公司通过产品策略、渠道策略和成长思路驱动增长，出口和海外仓表现强劲。推荐类似公司关注。

投资建议： 建议关注家居、造纸、轻工消费板块，聚焦业绩优异、估值合理的公司。风险因素包括国内消费恢复不及预期、地产竣工恢复慢、原材料价格波动、新品推广不及预期、汇率波动等。

整体分析： 行业基本面改善显著，但估值低位提供布局机会，需密切监控政策和市场需求变化。