20220221-金源期货-铅周报_内外铅价高位震荡_关注国内库存变化_6页_949kb

铅市场分析总结

核心内容

2022年2月21日，铅市场整体呈现高位震荡态势，国内外铅价均有所上涨，但涨幅受限。国内铅价受供应和需求恢复缓慢的影响，震荡偏弱；而国际铅价因伦敦库存下降，出现阶段性反弹。

主要观点

• 国内外铅价走势：
  上周沪铅主力期价涨势放缓，最终收于15495元/吨，周度涨幅1.71%。伦铅反弹至2350美元一线后窄幅震荡，收于2332美元/吨，周度涨幅1.95%。沪铅跟随伦铅横盘震荡，短期走势仍受海外市场影响。

• 供需关系：

  • 供应端：原生铅企业节后减产尚未完全恢复，但再生铅企业复产增多，开工率环比回升明显。
  • 需求端：铅蓄电池企业复产逐步推进，但终端订单一般，企业补库意愿不足，生产积极性不高。
  • 库存变化：国内铅锭社会库存小幅增加，抑制铅价进一步上涨空间。

• 成本与价格影响：
  3月废旧电瓶3%的增值税起征将增加再生铅企业成本，对铅价形成新的底部支撑。原再价差走扩至350元/吨，促使市场更多采购再生铅，进一步影响库存和价格走势。

• 市场策略：
  操作建议为多单高位止盈，需警惕海外挤仓和国内供应大增等风险因素。

关键信息

交易数据

行情评述

• 沪铅：主力换月至Pb2204合约，期价震荡上行，但涨势放缓。
• 伦铅：库存跌破万五一线，价格反弹，但涨幅有限。
• 现货市场：上海和江浙市场铅价对沪期铅2203合约贴水或升水，持货商出货积极，下游企业因价格优势选择采购再生铅。
• 行业动态：
  • 广西某原生铅冶炼厂技改结束，预计5月实现稳定生产。
  • 3月废旧电瓶增值税起征，将增加再生铅企业成本。
  • 原生铅开工率回升有限，再生铅开工率明显上升。
  • 铅蓄电池企业复工进度较快，但终端消费表现一般，后续增幅空间有限。

库存情况

• LME库存：截至2月18日，报收47150吨，周度环比减少4775吨。
• 上期所库存：环比增加4037吨至86752吨。
• 社会库存：五地铅锭库存总量至9.62万吨，环比上升0.31万吨。

行业数据

• 原生铅开工率：三省开工率为48.49%，环比上涨1.73%。
• 再生铅开工率：四省开工率为43.94%，环比上升4.11%。
• 铅蓄电池开工率：五省综合开工率为57.17%，环比上升19.3%。

后期关注重点

• 铅锭出口及电池出口情况：将对沪铅走势产生重要影响。
• 再生铅企业成本变化：3%增值税起征可能对市场形成支撑。
• 库存变化：需密切关注国内社会库存趋势，判断铅价走势。

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