20230910-华泰期货-铅周报_下游采购积极性较差_铅价高位震荡_7页_587kb

铅市：资金博弈主导高位震荡。政策发力引导"洛阳铲"入地进企，废旧电池供给偏紧与再生铅新产能释放博弈，建议中性策略。📈

原材料端

• 山东金堆城-锦阳等地精矿TC国产进口分区间在55-60附近震荡偏强，加工费或维持在70-80美元/干吨；
• 沪锌月差缩窄至1500元附近，沪锌主力与进口现货价差在进口利润仍为负区间；
• 国内锌锭社会库存下滑至44万吨，仓单减少450吨。

消费端

• 铅酸蓄电池行业实际开工率承压下降；
• 锌加工费回归环比四个交易员视角，着重从MD结算价向上拆解产业链格局，沪锌期货贴水较深（-2800元），托盘成本成交维度需注意升贴水变化对报价支撑。
• 国内锌锭库存同比下降，进口利润空间开矿仍为负利润，驱动需求偏弱。

EB-再生铅|铅酸论坛

• 根据调研数据，安阳等地区庙会出货积极，因进口锌价原材料采购成本高企，叠加废电池价格支撑下炼厂生产利润仍可观，预计锌价重心或托盘部分的产业链利润将向期货部分顺周期传导。

风险提示：

1. 土地指标农业种植政策+环保设施运营成本可能抬高原料生产成本；南疆地区开矿政策放松；
   2.出口退税政策变动影响锌锭对进口终端消费预期；
   3.渣处理物料质量波动/爆库风险；
   4.海内外风控能力检验。

以上简报仅供参考，投资决策需自行甄别利好与利空因素的量级。