20230804-金源期货-铅月报_铅价高位震荡_消费成色待验证_15页_1mb

铅月报总结：当前铅市处于高位震荡阶段，宏观面因素如全球会议落地导致市场情绪回暖，风险偏好提升，对铅价形成利多支撑。供应端，全球铅矿供应缓慢恢复，原料紧张限制原生铅炼厂产量，预计8月电解铅增量约2万吨；再生铅产量虽有小增，但受废旧电瓶供应约束。需求端，海外经济衰退担忧缓解，铅蓄电池需求韧性较强，国内进入消费旺季且政策支持汽车消费，带动启动电池需求，但外销因沪伦比价回升而增速放缓。整体来看，供需双增和原料偏紧推高成本，需求旺季预期提供支撑，但终端需求传导不畅限制价格上行空间。预计铅价维持高位运行，沪铅主要区间在15500-16200元/吨。操作策略建议高抛低吸。主要风险包括挤仓风险和需求远低于预期。