20230103-金源期货-铅周报_多空因素交织_铅价高位震荡_6页_950kb

报告摘要

2023年1月3日的铅市场分析指出，铅价在多空因素交织下呈现高位震荡走势。国内政策积极，疫情管控措施进一步放松，市场情绪乐观。然而，由于期现价差较大及春节消费预期下滑，持货商交仓意愿较强，限制了铅价上涨空间。同时，海外挤仓担忧和国内铅锭出口预期又限制了铅价回调空间，导致短期期价维持高位运行。

宏观面：美国经济保持韧性，美联储货币政策预期稳定；国内经济数据偏弱，但政策积极，疫情管控措施放松，市场情绪乐观。
基本面：
- 原生铅：湖南地区炼厂生产恢复，云南炼厂检修导致小幅减产，后期需关注春节假期减产情况。
- 再生铅：河南炼厂人员返工，安徽部分炼厂因感染减产，总体开工率小幅下滑。但疫情导致废旧电瓶回收困难、工人提前返乡及炼厂备货需求，原料供应趋紧可能限制后期再生铅生产。
- 需求端：阳康后工人返工增多，铅蓄电池生产受疫情影响减弱，开工率回升明显。但春节临近，部分企业计划1月中旬放假，开工率回升或受限。
市场走势：
- 沪铅主力2302合约：上周呈现冲高回落，受出口预期带动上半周偏强，但高位压力及高价抑制需求导致回落，最终收于15925元/吨，周度涨幅0.38%。
- LME铅：受圣诞假期影响，仅交易三天，期价高位运行，收于2292美元/吨，周度涨幅1.48%。
库存情况：
- 上期所铅库存周度减少6725吨至35217吨。
- LME库存周度增加800吨至25150吨。
- SMM五地铅锭库存减少1.1万吨至3.82万吨。
现货市场：上海及江浙市场报价稀少，持货商普遍关账，下游企业因资金流转受限暂停大额采购，采购偏向低价再生铅。

行业要闻：
- SMM数据显示，原生铅冶炼厂周度三省开工率上涨至58.72%，再生铅四省开工率下降至43.98%，铅蓄电池企业开工率上升至74.19%。
- 2023年1月国产铅矿加工费均值与上月持平，进口矿加工费减少10美元/干吨至55美元/干吨。
- 东北某再生铅炼厂因疫情停产约一周，影响产量100-200吨/天，预计元旦后复产。
图表分析：
- 图表1：SHFE与LME铅价走势。
- 图表2：沪伦比值变化。
- 图表3：SHFE库存情况。
- 图表4：LME库存情况。
- 图表5：1#铅升贴水情况。
- 图表6：LME铅升贴水情况。
- 图表7：原生铅与再生精铅价差。
- 图表8：废电瓶价格。
- 图表9：再生铅企业利润情况。
- 图表10：铅矿加工费。
- 图表11：原生铅产量。
- 图表12：再生铅产量。
- 图表13：铅锭社会库存。