20170705-渤海证券-化学制药行业周报_继续看好低估值行业龙头_逐步布局成长股_16页_689kb

化学制药行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2017年7月5日，由渤海证券分析师任宪功撰写，重点分析化学制药行业近期动态、市场表现及投资策略。报告指出，尽管近期市场表现有所波动，但整体仍看好化学制药行业的发展前景，建议投资者关注低估值行业龙头和成长性较好的细分领域龙头企业。

主要观点

行业政策动态

• 医保支付方式改革：国务院办公厅发布《关于进一步深化基本医疗保险支付方式改革的指导意见》，提出全面推行以按病种付费为主的多元复合式医保支付方式，预计到2020年实现全国范围内的医保支付方式改革。按病种付费将药品变为医院成本，有利于国产优质仿制药企业的进口替代。
• 短缺药品保障机制：卫计委等部门联合发布《关于改革完善短缺药品供应保障机制的实施意见》，要求建立短缺药品监测预警和清单管理制度，完善分级应对体系，构建“五位一体”的工作格局。
• 基本药物制度调整：广东省发布通知，明确医保药品目录适用于基层医疗卫生机构，鼓励将基本药物优先纳入医保门诊统筹范围，推动区域一体化药品配送。

行业投资策略

• 推荐标的：继续推荐估值处于历史均值附近、基本面扎实、内生性增长动力充足、受益于医保支付方式改革和一致性评价政策的行业龙头公司，包括华东医药（000963）、华润双鹤（600062）和现代制药（600420）。
• 成长股布局：对于成长性较好的细分领域龙头企业，建议进行长线布局，推荐恩华药业（002262），因其受益于二线产品纳入医保目录及新一轮招标。
• 中小市值个股：推荐具有业绩支撑及成长性的品种，如千红制药（002550）（受益于肝素原料药提价）和京新药业（002020）（核心品种稳健增长，半年度利润预增20%-30%）。

关键信息

市场行情回顾

• 整体表现：近5个交易日，沪深300指数下跌1.49%，申万医药生物行业下跌0.51%，跑赢大盘。
• 子行业表现：医疗器械和医疗服务行业涨幅居前，化学制药行业小幅下跌0.33%。
• 估值情况：截至7月4日，申万医药生物行业市盈率（TTM）为39.56倍，化学制药行业市盈率为40.16倍，分别较全体A股（剔除银行股）市盈率溢价41.49%和43.63%。
• 个股涨跌幅：涨幅前列为富祥股份（6.38%）、普利制药（5.97%）、华海药业（5.23%）；跌幅前列为博腾股份（-6.93%）、金达威（-5.11%）、华润双鹤（-3.93%）。

公司公告与业绩预告

• 海辰药业：预计2017年半年度净利润同比增长35%-40%，主要得益于销售拓展和市场优化。
• 博腾股份：预计营业收入同比下降0%-10%，净利润同比下降25%-40%，主要因核心产品线收入下滑和人民币升值带来的汇兑损失。
• 亿帆医药：获准非公开发行不超过10,800万股新股。
• 华海药业：获得重组人血管内皮生长因子受体-抗体融合蛋白眼用注射液的临床试验批件。
• 华仁药业：15%复合氨基酸注射液（17AA）获临床试验批件，该产品具有较高的临床价值和市场潜力。

风险提示

• 药品招标降价：可能导致部分企业利润承压。
• 一致性评价进度：若进度低于预期，将影响行业格局。
• 原料药价格上涨趋势：可能难以持续，影响成本控制。

投资建议

• 行业评级：看好。
• 公司评级：推荐华东医药、华润双鹤、现代制药为增持，恩华药业、千红制药、京新药业为推荐标的。

附录：投资评级说明

重要声明

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