20171122-渤海证券-化学制药行业周报_行业小幅回调_关注结构性机遇_14页_1mb

化学制药行业周报总结

核心内容概览

本周化学制药行业整体呈现小幅回调，但相对申万一级行业表现尚可。医药生物行业整体下跌，但化学制药子行业表现优于其他子行业，涨幅为1.07%。行业估值和溢价率较上周有所上升，显示出一定的市场吸引力。

主要观点

• 行业趋势：医药行业整体估值与业绩增速匹配，未来随着多项政策的落地，行业分化将加剧。符合产业趋势的企业将更具长期竞争力。
• 政策利好：审评审批制度改革利好创新药研发；一致性评价优化仿制药竞争格局并加速进口替代；分级诊疗政策推动基层医药市场发展；辅助用药受限，高临床价值处方药受影响较小。
• 投资策略：建议关注符合产业发展趋势、业绩稳定增长、全年业绩确定性强、未来仍有改善预期的绩优白马股，以及具备进口替代空间、一致性评价进展顺利的品种。

关键信息

行业要闻

1. 泰瑞沙亚洲区数据公布：泰瑞沙（奥希替尼）在亚洲亚组中显著提高非小细胞肺癌患者的无进展生存期（PFS）和总体缓解率（ORR），有望成为一线疗法。
2. 取消养老机构内设医疗机构行政审批：卫计委发文取消养老机构内部医疗机构的行政审批，实行备案管理，提升养老机构医疗服务能力。
3. 恩格列净降低心血管不良事件风险：礼来公布的恩格列净（Jardiance）临床数据表明，其可显著降低2型糖尿病患者的心血管死亡风险，是首个获批用于心血管保护的2型糖尿病药物。

公司公告

1. 海正药业获得FDA批准文号：两个制剂产品吗替麦考酚酯片和辛伐他汀片获得美国FDA批准，显示公司在国际市场的拓展进展。
2. 信立泰注射用特立帕肽申请获受理：该药物用于骨质疏松治疗，是唯一获FDA批准的促进骨形成的药物。
3. 美诺华设立中外合资公司：与KRKA合作设立合资公司，专注于冻干粉针剂产品的研发、生产和销售。
4. 花园生物控股股东减持股份：控股股东计划减持不超过2%的股份，价格不低于30元/股。

市场行情回顾

• 近5个交易日，沪深300指数上涨2.89%，医药生物行业下跌0.27%，化学制药行业上涨1.07%，领涨二级行业。
• 申万医药生物行业市盈率（TTM）为37.51倍，化学制药行业市盈率为36.04倍。
• 相对于全体A股（剔除银行股）市盈率的溢价率分别为38.31%和32.89%。
• 个股表现分化，药石科技、新和成和金达威涨幅居前；九典制药、赛隆药业和新华制药领跌。

重点品种推荐

推荐理由

• 华东医药：积极布局基层市场，受益于分级诊疗政策。
• 华润双鹤：输液业务回暖，匹伐他汀新进入全国医保。
• 京新药业：核心品种稳健增长，瑞舒伐他汀、左乙拉西坦和舍曲林一致性评价已上报至CDE，2017年全年净利润预增20-30%。
• 信立泰：氯吡格雷一致性评价进度领先，比伐卢定和阿利沙坦酯未来有望放量。
• 德展健康：阿托伐他汀一致性评价进展顺利，进口替代空间大，估值较低。

风险提示

• 新进入医保目录的产品未能放量。
• 药品一致性评价进度低于预期。
• 政策落实执行进度缓慢。

投资评级说明

重要声明

本报告信息来源于公开资料，渤海证券不对信息的准确性和完整性作任何保证，也不保证信息未经更新。报告中的信息或意见不构成证券买卖的出价或询价。渤海证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券，并可能为其提供投资银行或财务顾问服务。报告的版权归渤海证券所有，未经许可不得发布或复制。如引用或刊发，需注明出处为“渤海证券股份有限公司”。