20161206-渤海证券-化学制药行业周报_继续关注低估值龙头企业_13页_645kb

化学制药行业周报总结

核心内容

本报告由渤海证券研究所分析师任宪功撰写，发布于2016年12月6日，主要分析了2016年12月初化学制药行业的市场表现、政策动向以及重点公司动态，为投资者提供投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：近五个交易日，申万医药生物板块下跌2.35%，化学制药板块下跌1.80%，跑输沪深300指数（跌幅1.86%），但跌幅在申万28个一级子行业中排名第14位，整体表现较为平稳。
• 估值情况：截至12月5日，申万医药生物板块市盈率（TTM整体法，剔除负值）为42.15倍，化学制药板块市盈率为43.88倍，均处于近五年平均值附近，但相对于剔除银行股后全体A股市盈率的溢价率较高，分别为36.23%和41.82%。
• 政策动向：2016年医药行业政策频出，包括仿制药一致性评价、药品审批制度改革、两票制、医保目录更新、两保合一等，相关政策将在2017年逐步落实，对行业影响将逐步显现。
• 投资策略：当前市场表现不佳，建议投资者关注估值较低、具备成长性并受益于政策利好的个股，以寻找结构性机会。

关键信息

行业要闻

1. CFDA发布仿制药一致性评价参比试剂选择和品种分类征求意见稿

   • 对参比制剂的选择和确定作出规定，原研进口品种、上市前按原研药品标准申报的原研企业产品、进口仿制品种和国内仿制品种可列为参比制剂，免于一致性评价。
   • 资料来源：CFDA网站

2. CDE发布拟纳入优先审评程序的药品注册申请

   • 华海药业的缬沙坦片、正大天晴药业的富马酸替诺福韦二吡呋酯片等32个受理号的药品申请被纳入优先审评程序。
   • 资料来源：CDE网站

3. 北京市基层定点医疗机构可执行《医保目录》药品报销范围

   • 自2016年12月1日起，北京市基层医疗机构可使用《医保目录》内的药品进行报销，不再区分医院级别，有利于分级诊疗制度的推进。
   • 资料来源：药智网，北京市人社局网站

4. 河南省调整医保目录

   • 河南省将城乡居民基本医疗保险与职工基本医疗保险等目录统一，新增131个药品或剂型，扩大乙类药品支付范围。
   • 资料来源：河南省人社厅网站，新浪医药

公司公告

1. 鲁抗医药拟非公开发行股票

   • 拟发行不超过11408.3063万股，募集资金不超过10.57亿元，用于生物医药循环经济产业园等项目。
   • 资料来源：公司公告

2. 恒瑞医药获得溶瘤腺病毒产品独家许可权

   • 与日本Oncolys BioPharma公司合作，获得TelomelysinTM（OBP-301）在中国大陆、香港和澳门的独家许可权，用于黑色素瘤治疗，增强公司在肿瘤领域的竞争力。
   • 资料来源：公司公告

3. 海南海药子公司获得氟非尼酮胶囊临床试验批件

   • 氟非尼酮为治疗肝纤维化的1.1类新药，公司计划尽快开展临床试验并申报生产批件。
   • 资料来源：公司公告

4. 华仁药业获得缬沙坦片剂美国FDA暂时性批准

   • 缬沙坦为高血压治疗药物，公司与美国Austarpharma公司合作，拥有全球生产和营销权，预计2017年上半年获得最终批准后可在美国销售。
   • 资料来源：公司公告

5. 海思科出资认购医疗健康投资基金

   • 认购2000万元人民币参与华盖二期基金，投资方向包括生物制药、医疗器械、医疗服务等领域。
   • 资料来源：公司公告

重点品种推荐

• 信立泰：主导产品“泰嘉”竞争格局良好，二线品种有望纳入医保目录，带来持续收益。
• 华东医药：主导产品阿卡波糖有望实现进口替代，继续增长。
• 华润双鹤：慢病普药业务稳定增长，具备外延并购预期。

投资策略

• 当前医药板块受市场波动影响表现不佳，建议关注估值较低、具备成长性且受益于政策的个股。
• 2017年政策将逐步落实，重点关注仿制药一致性评价、医保目录调整等政策带来的结构性机会。
• 推荐关注信立泰、华东医药和华润双鹤，这些公司基本面稳健，且有望从政策利好中受益。

市场行情回顾

• 个股表现：凯莱英涨幅最大（61.07%），华润双鹤和康弘药业涨幅居前；金城医药、景峰医药、贝达药业领跌板块。
• 价格趋势：维生素C价格显著上涨，涨幅超60%；维生素A、泛酸钙价格保持高位，维生素B2、维生素E、维生素D3价格基本稳定，处于长周期底部区间。

图表信息

• 图7：近5个交易日申万一级行业涨跌幅
• 图8：近5个交易日医药生物行业子版块涨跌幅
• 图9：SW化学制药板块估值情况
• 图10：SW医药生物板块估值情况

投资评级说明

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，渤海证券对其准确性、完整性不作保证。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行判断。
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联系信息

• 分析师：任宪功，SAC NO: S1150511010012，电话：010-68784237，邮箱：renxg@bhzq.com
• 助理分析师：王斌，SAC NO: S1150116090003，电话：022-23861355，邮箱：wangbin_bhzq@163.com
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