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光伏行业周报总结（20201026-20201101）

核心内容概述

本周光伏行业整体表现乐观，Wind光伏指数上涨0.97%，在申万一级行业中排名靠前。行业估值保持在中上游水平，PE(TTM)为43.68，与电气设备行业市盈率43.91相近。光伏玻璃价格快速上涨，成为本周价格上涨的主要驱动因素，组件价格则因原材料成本上涨而受到压制。

主要观点

1.1 行业整体表现

• 沪深300指数本周下跌0.49%，但光伏行业表现优于市场，Wind光伏指数上涨0.97%，超过22个申万一级行业。
• 电气设备行业上涨3.81%，排名第二，光伏行业在其中表现突出。

1.2 个股表现

• 光伏行业（Wind光伏指数成分股）中，30只个股实现正收益。
• 涨幅前五：
  • 阳光电源：+38.83%
  • 福莱特：+23.64%
  • 固德威：+20.14%
  • 赛伍技术：+16.76%
  • 中信博：+16.00%
• 跌幅前五：
  • 露笑科技：-11.75%
  • 高测股份：-11.24%
  • 协鑫集成：-11.05%
  • 易成新能：-10.13%
  • 综艺股份：-10.03%

1.3 行业估值情况

• 截至10月30日，光伏行业PE(TTM)为43.68，电气设备行业市盈率为43.91，均处于中上游水平。
• 光伏指数市盈率TTM走势表明行业估值保持相对稳定。

产业链价格跟踪

2.1 硅料价格

• 单晶硅料价格维持稳定，均价为每公斤90元人民币。
• 多晶硅料价格小幅下滑，均价为每公斤59元人民币，市场需求疲软，短期内价格反弹可能性较小。

2.2 硅片价格

• 单晶硅片价格维持稳定，G1与M6成交价分别为每片3.03-3.08元及3.18-3.23元人民币。
• 多晶硅片价格小幅下跌，成交均价为每片1.57元人民币。

2.3 电池片价格

• M6尺寸电池片价格坚挺，均价为每瓦0.93-0.935元人民币。
• G1尺寸电池片价格维持在每瓦0.85元人民币，部分厂家取消G1生产，导致供给减少。
• 多晶电池片价格维持稳定，均价为每片2.6元人民币。

2.4 组件价格

• 由于光伏玻璃和EVA胶膜短缺，组件厂商开工率下调，组件价格未出现明显波动。
• 光伏玻璃价格快速上涨，3.2mm玻璃均价达每平米41元人民币，2.0mm玻璃涨至每平米33元人民币，短期内价格仍将继续上行，进一步压缩组件利润空间。

行业动态

3.1 行业要闻

• 山西能源局下发《落实可再生能源电力消纳责任权重实施方案》通知，明确对可再生能源电力消纳责任权重的考核机制。
• 华电山西朔州2.2GW平价光伏基地获集团内部批复，项目总投资约85.18亿元，配套储能设施。
• 10家企业瓜分云南11GW风、光项目指标，包括风电7.9GW和光伏3GW。

3.2 上市公司重点公告

• 福斯特：2020年前三季度营收54.69亿元，同比增长19.14%，但净利润同比下降47.06%。
• 福莱特：前三季度营收40.17亿元，同比增长18.81%，净利润同比增长59.94%。
• 晶澳科技：前三季度营收166.95亿元，同比增长23.51%，净利润同比增长85.29%。
• 中环股份：前三季度营收133.77亿元，同比增长11.32%，净利润同比增长20.57%。
• 迈为股份：前三季度营收16.15亿元，同比增长57.99%，净利润同比增长49.47%。
• 隆基股份：前三季度营收338.32亿元，同比增长49.08%，净利润同比增长82.44%。

投资建议

• 国内需求：预计2020年新增装机约40-45GW，同比增长显著。
• 补贴政策：2020年补贴总额为15亿元，户用5亿元，竞价项目10亿元，补贴强度较2019年有所下降。
• 全球需求：预计海外新增装机与去年持平，约80-90GW，全球新增装机约120-130GW，主要增量在中国。
• 长期展望：高层提出“碳达峰”“碳中和”目标，为光伏行业长期发展提供政策支持，预计光伏行业将保持较高景气度。
• 重点推荐企业：建议关注隆基股份、晶澳科技、通威股份等垂直一体化布局的龙头企业，以及在HIT技术和Topcon电池布局较多的公司，如山煤国际、迈为股份、捷佳伟创。

风险提示

1. 新能源消纳不及预期；
2. 年内新增装机量不及预期；
3. 国外疫情恢复不及预期；
4. “十四五”新能源规划落地不及预期。

关键信息总结

• 光伏行业整体表现：本周上涨0.97%，优于市场多数行业。
• 玻璃价格：3.2mm光伏玻璃均价上涨至41元/平米，最高达48元/平米，预计价格将继续上行。
• 组件利润：受玻璃涨价影响，组件利润进一步压缩。
• 政策支持：国家能源局明确补贴政策，高层提出“双碳”目标，利好光伏行业发展。
• 重点企业：隆基股份、福莱特、晶澳科技等企业业绩表现良好，值得关注。

结论

本周光伏行业在政策利好和市场需求推动下表现强劲，尤其是光伏玻璃价格上涨显著，对产业链利润空间产生影响。建议投资者关注具备增长确定性和技术优势的龙头企业，同时注意政策执行及市场需求变化带来的风险。