20201101-太平洋-消费行业周报_三季报业绩分化_免税_人资_酒店占优_15页_1mb

消费者服务行业三季报总结

核心内容

本报告分析了消费者服务行业在2020年三季报后的整体表现，指出行业在疫情背景下呈现分化趋势，其中免税、人力资源服务、酒店行业表现相对较好，而景区和出境旅行社仍面临较大恢复压力。

主要观点

• 行业整体景气度：免税行业 > 人力资源服务 > 酒店 > 景区 > 出境旅行社。
• 投资建议：持续看好国内免税行业，重点推荐中国中免、科锐国际、宋城演艺、锦江酒店等细分行业龙头。
• 市场表现：消费者服务行业指数在10月26日至31日期间上涨1.08%，跑赢沪深300指数1.57个百分点，在24个WIND二级行业中排名第7。
• 子行业表现：
  • 免税行业：中国中免受益于海南离岛免税和线上直邮业务增长，Q3净利润增长142%，预计Q4将继续受益于传统旺季和促销活动。
  • 人力资源服务：科锐国际Q3净利润增长19%，受益于灵活用工和科技赋能，公司正加强技术平台建设，完善生态链。
  • 酒店行业：首旅酒店Revpar恢复至90%，锦江酒店境内Revpar恢复至85%，中端酒店恢复强劲，但海外业务受疫情影响，卢浮亏损拖累整体业绩。
  • 景区行业：国内大部分景区尚未完全恢复，Q3部分景区业绩转正，但Q4进入淡季，客流恢复难度大，全年业绩转正可能性较低。
  • 出境旅行社：出境游仍处于停滞状态，旅行社转向国内游，但行业竞争激烈、客单价低，Q3仍大幅亏损。

关键信息

个股表现

• 涨幅前三：科锐国际（+7.04%）、三湘印象（+5.19%）、天目湖（+4.15%）。
• 跌幅前三：西域旅游（-12.11%）、众信旅游（-10.33%）、腾邦国际（-9.29%）。

公司重点公告

• 中国中免：Q3净利润增长142%，受益于海南离岛免税和线上直邮业务，预计Q4业绩有望继续提升。
• 科锐国际：Q3净利润增长19%，公司拟增强技术平台建设，完善人力资源服务生态链。
• 锦江酒店：境内Revpar恢复至85%，中端酒店恢复强劲，但海外业务亏损。
• 张家界、峨眉山、黄山旅游等景区公司：Q3及前三季度均出现大幅亏损，景区客流恢复仍需时间。
• 全聚德、首旅酒店等：Q3及前三季度业绩下滑明显，行业整体仍受疫情影响。

行业数据

• 出境旅游人次：部分目的地如泰国、韩国、日本等旅游人次同比下降，但新加坡、越南、澳大利亚等市场有所恢复。
• 三亚旅游数据：旅游过夜人数和总收入月度数据显示逐步回暖趋势。
• 全国餐饮收入：Q3餐饮收入同比下降，但部分企业仍在恢复中。

风险提示

• 系统性风险：包括市场整体波动、疫情反复等。
• 政策风险：相关行业政策推进可能影响企业运营。
• 经营风险：企业实际业绩可能低于预期。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

附录：销售团队联系方式

重要声明

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