20201101-新时代证券-保险行业2020年1至9月概况_保费延续增长修复_市场波动净资产环比回落_13页_988kb

报告摘要

保险行业2020年1至9月概况总结

核心内容

2020年1至9月，中国保险行业整体呈现保费增长修复、市场波动导致净资产环比下降的趋势。银保监会数据显示，行业原保费收入为36,990亿元，同比增长7.16%。其中，产险业务保费收入9,222亿元，同比增长6.51%；寿险业务保费收入20,187亿元，同比增长4.85%；健康险业务保费收入6,666亿元，同比增长17.42%。保险赔款和给付支出同比增长6.14%。

行业总资产规模达224,386亿元，较上年末增长9.11%；行业净资产规模为25,733亿元，较上年末增长3.73%，环比下降4.60%。

主要观点

1. 保费增长趋势

人身险行业：规模保费同比增长1.36%，其中原保费收入同比增长6.65%，保户投资款新增交费规模同比下降16.98%，投连险独立账户新增交费规模同比下降8.50%。
财产险行业：保费收入同比增长8.44%，车险同比增长4.95%，工程险同比增长19.59%，责任险同比增长17.91%，农业险和健康险保持快速增长。
健康险业务：增速显著，同比增长17.42%，但较前值略有回落。

2. 资金运用情况

行业资金运用余额为207,062亿元，同比增长11.76%。
股票和证券投资基金规模为26,762亿元，环比下降3.13%，占比12.92%。
行业总资产规模增长9.11%，但净资产规模增速放缓，环比下降4.60%。

3. 投资建议

行业逐步恢复常态发展，十年期国债到期收益率企稳，压制估值的因素短期弱化。
推荐标的：新华保险、中国人保、中国平安、中国太保、中国人寿。

4. 长期发展展望

行业成长方向明确，为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能稳定强化。
内含价值预计稳健增长，板块具备长期配置价值。

关键信息

行业政策：银保监会发布《关于优化保险机构投资管理能力监管有关事项的通知》和《核保险巨灾责任准备金管理办法》，优化投资管理能力，完善核保险风险分散机制。
估值情况：A股保险板块P/EV估值整体处于较低水平，受行业成长、利率水平、政策及资本市场环境影响。
风险提示：包括外部金融环境变化、保险风险发生率变化、利率风险、行业政策风险等。
重点公司财务及估值：
- 新华保险：ROE为17.24%，2020年EPS为5.24元，PE为12.26倍。
- 中国人保：ROE为12.23%，2020年EPS为0.50元，PE为13.28倍。
- 中国平安：ROE为22.19%，2020年EPS为8.07元，PE为10.67倍。
- 中国太保：ROE为15.55%，2020年EPS为2.95元，PE为10.92倍。
- 中国人寿：ROE为14.44%，2020年EPS为1.97元，PE为24.51倍。

附录数据

行业主要数据：
- 十年期国债到期收益率：3.1810%
- 产险业务同比增速：6.51%
- 寿险业务同比增速：4.85%
- 健康险业务同比增速：17.42%
- 行业净资产较年初增长幅度：3.73%
上市公司月度保费情况：
- 寿险公司：平安人寿、太保人寿、新华保险、中国人寿等累计保费收入及单月数据均有不同表现。
- 财险公司：人保财险、平安财险、太保财险等保费收入及单月数据均有提升。